운송; 미국의 이란 공습 운송 업종 영향 코멘트

# 운송; 미국의 이란 공습 운송 업종 영향 코멘트 [신한투자증권 운송 최민기] ▶️ 신한생각: 지정학적 리스크로 당분간 운송 주가 변동성 확대 - 미국·이스라엘의 이란 공습과 이란의 인접국 미군 기지 공격으로 중동 지정학적 불확실성 극대화 - 호르무즈 해협 봉쇄 시도로 중동발 원유 수출에 차질이 생기며 유가 단기 급등 불가피, 상승세 장기화될 경우 화물 수요에도 악영향 - 전쟁 국면이 지속될 시 안전 자산 선호 심리로 달러 강세 및 원화 약세 동반될 전망 - 단기적으로 항공주는 비용 부담으로 투심 악화, 해운주는 운임 급등 기대에 따른 주가 상승 가능성 - 다만 지정학적 리스크에 따른 주가 변동은 사태 해결 시 급격한 되돌림으로 이어질 수 있음에 유의 ▶️ 항공: 유류비 등 영업비용 부담 확대, 달러 방향성도 변수 - 유가 상승은 항공사 영업비용의 30% 내외를 차지하는 유류비 상승으로 직결 - 3/2 WTI 선물 가격은 70불대 초반으로 위험 심리가 반영된 수준 - 호르무즈 해협 봉쇄 장기화 시 실제 원유 수급 차질로 이어져 제트유 가격도 상방 압력 강화 - 안전자산 선호 심리에 따른 달러 강세도 비용에 부담으로 작용 - 유가 및 달러 헷지는 FSC가 LCC에 비해 비교적 잘 되어있는 편 - 비용 외 영업 측면에서 장거리 노선 여객 운항에 차질이 발생하겠으나 전사 실적의 추가 악화 요인으로는 제한적 - 항공사 여객 사업에서 중동 노선의 비중은 낮은 한자릿수 수준 - 기존에 중동을 경유했던 유럽 노선도 러-우 전쟁 이후 이미 우회 비행을 지속 중 - 항공화물 운임은 여객에 비해 중동의 수송량 비중이 높고 해상운송 차질에 따른 대체재로서 단기 상승 가능성 ▶️ 해운: 공급망 병목으로 운임 상방 압력, 불확실성은 상존 - 이란이 중동의 해상 길목인 호르무즈 해협 선박 진입 금지를 발표하고 일부 선박을 실제 공격하며 통항량 급감 - 호르무즈 해협은 에너지 및 석유화학 제품의 통과 물동량 비중이 높은 편(원유 38%, LPG 29%, LNG 19%, 석 유제품 19%) - VLCC(대형 유조선) 중심 탱커 스팟 운임 상방 압력 강화 - 다만 국내 대형선사들은 포트폴리오 내 유조선 비중이 높지 않으며, 시황 노출 선대는 대부분 소형 제품선인 MR탱커 위주 - 연료비 상승의 경우 고정성 계약이 많은 국내 선사는 화주에 상당수 전가 가능할 것으로 예상 - 국내 선사들의 주력 선종인 컨테이너(3%) 및 건화물(2%)의 경우 호르무즈 해협 노출도는 높지 않음 - 다만 컨테이너선은 홍해 복귀에 차질이 빚어짐에 따라 추가적인 선복 공급 부담 우려는 다소 줄어들 전망 - 이란을 지원하는 후티 반군이 홍해 공격 의사를 다시 보이고 있는 중. 연초 일부 서비스의 홍해 통항을 결정했던 유럽 선사 머스크는 중동 사태 발발 이후 이를 중단 ※ 원문 확인: https://buly.kr/BeLxvsF 위 내용은 2026년 3월 3일 7시 45분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.