[키움증권 미국 전략 김승혁]

델타 에어라인스 (DAL.US): 프리미엄 좌석 수요는 왜 높아질까? ▶ FY3Q25 실적 Review - FY3Q25(9 월 말) 실적: 매출액 151.9 억 달러(YoY +4.1%, 컨센 대비 +0.8%), 영업이익 16.9 억 달러(YoY +23.5%, 컨센 대비 +10.5%), 영업이익률 11.2%(YoY +1.7%p, 컨센 대비 +1.0%p), 순이익 11.2 억 달러(YoY +15.3%, 컨센 대비 +10.4%) ▶ 프리미엄 사업부가 주도한 실적 호조 - 1)프리미엄 전략, 2)기업 매출 확대, 3)로열티 프로그램 강화에 따른 수익성이 비용 상승 압력을 효율적으로 상쇄 - TRASM(유효좌석마일당 매출)은 0.19달러(YoY +0.3%) 비연료 CASM(유효좌석마일당 비용) 0.13 달러와의 스프레드 안정적으로 유지 ▶ 충분한 현금 확보와 계산된 투자 전략 - FY3Q25 기준 자유현금흐름(FCF) 8.3억달러 (vs '24년 0.95억 달러)로 9배 이상 증가 - 이를 바탕으로 프리미엄 수요가 높은 지역의 네트워크 및 인프라 투자 확대하여 향후 성장성을 높이는 기반 마련 중 ▶ 프리미엄 수요가 지속적으로 높아지는 이유 - 좌석 업그레이드 과정 전면 개편으로 상위 좌석으로 이동하는 'Buy-Up-수요 확대 - 80~85% 수준으로 높은 프리미엄 이용 고객의 재구매율 & 각종 제휴를 통해 충성도 생태계 결합 - 프리미엄 수요 높은 지역 인프라 투자 강화로 기업 고객들의 프리미엄 좌석 수요 지속 ▶ 변화하는 항공 업계 판도와 경쟁력 - 프리미엄 부문을 얼마나 장악하느냐가 항공사 간 경쟁력을 결정하는 핵심 요인으로 이어지고 있는 상황 속 동사는 이미 그 주도권을 확보한 상태 ▶ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1167 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)