[10/29, 장 시작 전 생각: 검증대, 키움 한지영]

- 다우 +0.3%, S&P500 +0.2%, 나스닥 +0.8% - 엔비디아 +5.0%, MS +2.0%, 테슬라 +1.8% - 미 10년물 금리 3.98pt, 달러 인덱스 98.5pt, 달러/원 1,431.5원 1. 미국 증시는 모처럼 엔비디아가 한 몫 하면서 또 상승했습니다. 장 초반에는 10월 FOMC, M7 실적 대기심리가 지수 상승 흐름을 억제하는 듯 했지만, 긍정적인 AI 전망을 제시한 엔비디아(+5.0%)의 젠슨황 발언과 더불어, MS(+2.0%)와 오픈 AI의 지배구조 협약 소식 등이 장 중반 이후 상방 에너지를 주입시켰던 하루였습니다. 젠슨황은 2026년까지 블랙웰 및 루빈의 총 확정 수주잔고가 5,000억달러를 돌파했으며, AI 인프라 투자가 정당화되는 시기라고 언급하는 등 AI 버블 논란을 일축시켰네요. 이제 시장은 젠슨황 CEO의 발언이 타당한지를 목요일부터 예정된 MS, 아마존 등 하이퍼스케일러 업체 실적을 통해 검증해 나갈 예정입니다. 하루하루 큰 이벤트를 치러야 하기에, 주중 남은 기간 동안에는 개별 실적 결과에 따라 AI 주들간 엇갈린 주가 흐름을 보일 가능성을 열고 가야겠습니다. 2. 어제 코스피는 4,000pt 선을 개인의 조 단위 순매수로 사수했었고, 오늘도 엔비디아 발 호재(누적 수주잔고 5,000억 돌파, 삼성전자와 현대차 회장과의 30일 회동 검토 등), SK하이닉스 실적, 10월 FOMC 및 미국 M7 실적 관망심리 등에 영향을 받으며 4,000pt 레벨에서 수급 공방전을 펼칠 전망입니다. 3. 전일 1.6조원대 순매도에 나서기는 했으나, 외국인은 10월 한달 누적으로 4.3조원대 순매수를 기록하면서 수급 상 메인 주포 역할을 하고 있는 중입니다 (같은 기간 누적 순매수 금액, 기관 +2.1조원, 개인 -7.2조원). 그 가운데, 주도 업종인 반도체 내에서 삼성전자와 SK 하이닉스의 주가 향방을 놓고 외국인의 베팅이 엇갈리고 있다는 점이 특징적이네요. 실제로 10월 이후 외국인은 삼성전자를 4.8조원 순매수한 반면, SK하이닉스는 3.4조원 순매도하는 등 같은 업종 내에서 종목들간 수급 편차가 발생했습니다. 4. 외국인이 “삼성전자 Long + SK하이닉스 Short”을 하는 배경은 10월 이후 수익률 차이에서 비롯된 차익실현 성격이 내재감이 있습니다. 10월 이후 코스피가 17% 상승하는 과정에서 삼성전자가 19% 상승한데 반해, SK하이닉스 50% 상승하는 등 후자 쪽이 단기 속도 부담이 컸기 때문입니다. 이처럼 외국인의 수급 향방은 국내 투자자들의 주된 관심사이며, 전일처럼 조 단위 금액의 외국인 순매도가 또 다시 전개될 지가 관건입니다. 이를 가늠할 수 있는 일차 분기점은 금일 발표 예정인 SK하이닉스 3분기 실적이 될 듯 합니다. 다만, 최근 이들 업체 주가가 폭등하는 과정에서 데이터상 집계되는 영업이익 컨센서스(11.6조원 내외)보다 실제 시장의 눈높이가 높아졌겠다는 생각이 드네요. 5. 결국 이번 실적에서는 1) 어닝 서프라이즈를 어느정도 낼 지, 2) 컨퍼런스콜에서 HBM 수요 전망, 레거시 업황 개선 전망을 얼마나 긍정적으로 제시할 지가 관전 포인트입니다. 데일리 보고서 결재되고 방금전 발표된 실적을 보니 영업이익(11.4조원 vs 컨센 11.6조원), 순이익(12.6조원 vs 컨센 9.0조원)을 기록했네요. 오늘 시장에서 이를 어떻게 해석할 지가 궁금해지는데, 반도체 담당 애널리스트 분들의 의견을 많이 참고해봐야 겠습니다. 또 이번 실적을 중립 이상으로 소화하더라도, 타이밍 상 미국 하이퍼스케일러 업체 실적, FOMC, 미중 정상회담을 목~금요일에 치러야 한다는 점도 시장의 단기 대응 난이도를 높이는 요인입니다. 따라서, SK하이닉스 포함 반도체 업종 뿐만 아니라 국내 증시 전반에 걸친 외국인의 수급 변동성이 진정되는 시점이 차주 이후가 될 가능성을 단기 대응 전략에 반영해야 되지 않나 싶습니다. ——————— 오늘은 어제보다 덜 춥다고 하는데, 여전히 일교차가 크다고 합니다. 날씨도, 주식시장도 요새 변동성이 상당하네요. 다들 건강과 스트레스 관리 잘하시면서, 하루하루 대응 잘 하셨으면 좋겠습니다. 그럼 오늘도 화이팅 하시구요 키움 한지영 https://www.kiwoom.com/h/invest/research/VMarketSDDetailView?sqno=6808