현대차(005380): 26년 어닝 방향성의 기로에 서다, 목표주가 상향

★ 현대차(005380): 26년 어닝 방향성의 기로에 서다, 목표주가 상향 [키움 자동차 / 신윤철] ◆ 애널리스트 코멘트 ◎3Q25 Preview: 시장의 어닝 기대치는 여전히 높은 수준 - 매출액 44.8조원(+4.4% YoY, -7.2% QoQ), 영업이익 2.32조원(-35.2% YoY, -35.6% QoQ) 기록하며 시장 기대치(매출액 45.2조원, 영업이익 2.62조원) 하회할 전망 - 2Q25 현대차 실적에서 확인됐던 4,200억 원/월 수준의 대미 자동차 수출 품목관세 비용구조 지속됐을 것으로 판단. 우호적 환효과 역시 기대하기 어려움 - 반면 10% 내외 영업이익률 체력의 현대차 인도법인 푸네 신공장 연내 가동 개시되며 연산 100만대 체제 진입. 인도의 전사 연결 마진 개선 기여도 확대 예상 ◎15%로 인하될 경우 어닝 성장으로 방향성 전환 예상 - 현시점에서 코스피 시총 10위 이내 종목 중 어닝 역성장 기대치가 형성되어 있는 건 현대차, 기아 뿐 - 코스피 지수 3,700pt 돌파하는 과정에서 유독 완성차 업계가 투자자들의 선택을 받지 못했던 배경에는 결국 대미 자동차 품목관세로 인한 어닝 역성장세가 눈에 띌 수밖에 없었던 환경 때문 - 품목관세율이 15%로 인하될 경우 국내 완성차 어닝 역성장 우려 빠르게 해소될 것이라는 판단 하에 당사는 현대차를 신규 최선호주로 제시할 것 - 26년 P, Q, C 동시에 개선될 수 있으며 어닝 기대치는 견고한 성장세로 방향성 전환될 것 ★ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11623 * 컴플라이언스 검필