[2026년 금융시장 연간 전망 PART 2 , 키움증권 투자전략팀]

"쉼표와 전환점" (요약) 1. 채권 : 인하인 듯, 인하 아닌, 인하 같은 - 2026년에도 통화 완화 사이클은 이어질 것으로 예상. 한국과 미국 모두 연간 1회 인하하며 인하 속도가 현저하게 축소되겠으나, 선별적 유동성 공급 정책과 양적긴축 종료 등을 통해 유동성이 완만하게 확대되는 환경이 조성될 것으로 기대 - 시장금리는 상반기 중 금리 인하 기대가 유입되며 하락 후 하반기 들어서는 횡보할 것으로 예상. 금리 인하 사이클이 휴식기에 들어가며 상방 리스크에 노출될 수 있으나, 재정 확장에 공조하는 차원의 통화 완화 정책이 금리 상방을 제약시키며 박스권 등락 예상 2. 원자재 : 따로 또 같이 - 유동성 공급이 늘어나는 구조 하에서 2026년 원자재 시장에 대한 투자 수요 유입될 것으로 예상. 그러나 원유에 대한 투자 수요는 단기에 그칠 것으로 예상. 산업구조 변화와 에너지 전환 등을 고려했을 때 중장기적인 수요 확대를 기대하기는 어렵기 때문 - 반면 금에 대한 관심은 꾸준히 이어질 것으로 예상. 유동성 공급에 따른 인플레이션 헷지 수요, 지정학적 리스크에 따른 안전자산 수요가 지속될 것으로 보이고 중앙은행의 매수를 유발했던 여건들에 변화도 부재한 만큼 단기 조정 이후 상승 추세 지속 예상 3. FX : 자본흐름이 이끄는 환율 상승 국면 - 한국의 구조적 저성장과 해외 투자 확대가 맞물리며, 달러/원 환율은 점진적으로 높은 평균 수준을 형성할 전망. 내국인의 해외 투자 확대는 장기적으로 외화 수요를 증가시키는 요인으로 작용하며, 환율 결정의 축이 경상수지에서 자본수지로 점차 이동 - 2026년 달러화는 완만한 U자형 경로를 그릴 전망이며, 달러/원 환율은 1분기 저점 형성 후 대미 투자 확대와 구조적 해외투자 증가가 상시적인 달러 수요를 자극하며, 환율은 단계적 상승 전환될 전망 4 디지털자산 : 우호적인 환경 속 제도권 참여 확대 - 2026년 디지털자산 시장은 규제 명확화와 알트코인 ETF 승인 등 우호적인 환경 조성이 지속될 것으로 보이며, 이는 기업과 기관의 디지털자산 보유량 확대와 시장 진출 가속화로 이어질 전망. 이에 따라 시장 주도권은 점차 개인투자자에서 기업ᆞ기관 중심으로 이동 - 기관의 시장 참여 확대로 기존 금융시장 내 블록체인 도입 본격화되며 주식토큰화 시장 성장 기대. 한편, 스테이블코인은 주식 토큰화 결제 수단 채택 등에 따른 시장 확장과 GENIUS Act 시행을 앞두고 제도권 참여 확대로 시장 구도 변화 주목 필요 자료 링크 : https://bbn.kiwoom.com/rfIM361