[키움증권 미국 전략 김승혁]

앱러빈 (APP.US): 광고? 주인장 마음대로! ▶ FY3Q25 실적 Review - 매출액 14.05 억 달러(YoY +68.3%, 컨센 대비 +5.0%), 순이익 8.36 억 달러(YoY +92.3%, 컨센 대비 +1.3%), EBITDA(Adj.) 마진율 82.4%(YoY +4.9%p, 컨센 대비 +1.0%p) ▶ AI 고도화와 광고 수익 전환 효율 상승 - 매출, 순이익, 마진율의 개선은 단순한 광고 노출 증가가 아닌 노출이 실제 수익으로 이어지는 전환효율(ROAS)이 구조적으로 높아졌다는 의미 - Axon 고도화, AI 최적화, 모델 업그레이드, 학습 데이터 축적 등이 ROAS 상승을 지속 견인 중 - 퍼블리셔 수익 최적화 담당 플랫폼 MAX SSP 역시 강한 성장 흐름 지속 ▶ 시장 테스트를 시작한 셀프 서비스 광고 - 셀프 서비스 광고 사전 테스트 시작 이후 소수 테스트 참여 기업들의 지출 WoW +50% 증가 - 본격적 출시는 '26년 목표로 1)영업 조직 의존도 축소, 2)외형 성장 한계 제거, 3)마진율 개선 등 효과를 통해 향후 실적에 우호적 경로 기대 ▶ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1215 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)