[키움증권 미국 주식 박기현]

미국은 지금: 2025년 블랙프라이데이 리뷰: K자형 소비 심화 ▶ 2025년 블랙프라이데이: 미국 소비의 구조적 양극화 매크로 환경: 초과저축 소진, 고금리 지속, 관세 인상 우려가 맞물린 시점. 핵심 트렌드: 'K자형 소비'. 필수재/가성비 품목엔 지출 집중 vs 애매한 포지션의 재량소비재엔 지갑 닫음. 유통사 격차: 옴니채널/자체 앱 생태계 구축 여부에 따라 대형 유통사와 기타 업체 간 성과 양극화 심화. ▶2025년 미국 소비 키워드: 가성비·모바일·BNPL·AI 가성비(Value): 온라인 매출 사상 최고치(YoY +9.1%) 경신했으나, 할인율 높은 내구재/필수 교체 품목 위주 쏠림. 모바일 & 오프라인: 모바일 비중 50% 돌파. 오프라인 트래픽은 감소(-3.6%)했으나, BOPIS(픽업) 비중 증가로 '물류 거점' 역할 부각. BNPL(선구매 후지불): 결제액 YoY +9% 증가. 실질 구매력 약화에 따른 '외상 소비' 의존도 상승 (가계 부채 모니터링 필요). AI 커머스: AI 소스(LLM) 경유 트래픽 +805% 폭증. PC 환경에서 정보를 탐색하고 구매하는 '대화형 커머스' 시대 개막. 기업 대응: 외형 성장보다 마진 방어 주력. 재고 소진을 위한 과도한 할인 지양. ▶ 3Q25 실적이 보여준 미국 리테일 승자·패자 구도 시장 판단: 섹터 전반의 베타(Beta)보다 개별 기업의 믹스/경쟁력에 따른 펀더멘털 디커플링(Decoupling). 🔴 타깃(TGT, 패자): 높은 재량소비재 비중 + 가격 우위 부재 → 수요 둔화 및 마진 훼손 직격탄. 결론: 확실한 트래픽 드라이버와 비용 통제력을 갖춘 기업 선별이 알파 창출의 핵심. ▶ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1256 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)