신세계(004170): 4분기 백화점 호조로 컨센 상회 전망

★ 신세계(004170): 4분기 백화점 호조로 컨센 상회 전망 [키움 음식료/유통 박상준] 1) 4분기 영업이익 시장 기대치 상회 전망 - 4Q25 연결기준 영업이익은 1,783억원(+72% YoY)으로 시장 기대치(1,562억원)를 상회할 전망 - 4Q25 기존점 매출(관리 +13%, 회계 +7% 전망)은 1) 내수 소비 경기 호조, 2) 대형점 리뉴얼 효과, 3) 외국인 관광객 수요에 힘입어 당사 기대치 상회할 전망 - 백화점 부문의 영업이익은 리뉴얼 관련 감가상각비 증가와 전년동기 통상임금 관련 일회성 비용 반영에 따른 기저효과를 감안하여, 1,584억원으로 추산 (YoY +30%) 2) 백화점 매출 호조 지속 전망 - 6월 이후 소비자심리지수는 100pt 내외에서 움직이고 있으며 산업통상자원부에서 발표한 백화점 매출 성장률은 10월에 +12%를 기록 - 누적된 금리인하 영향, 정부의 내수 부양정책, 수출경기 반등 등이 종합되면서, 현재의 내수 소비경기 호조가 나타나고 있는 것으로 판단 - 또한 동사의 백화점 외국인 매출 성장률은 9월 +78%, 10월 +60%로 상반기 대비 가속화 되는 흐름 - 내년에는 K-콘텐츠 열풍에 따른 방한 관광수요 증가, 원화 약세로 인한 외국인의 구매력 상승, 중일 정치적 갈등에 따른 반사수혜 등으로 인해 백화점 내 외국인 매출 비중 가파른 상승세를 보일 것으로 예상 3) 투자의견 BUY 유지, 목표주가 32만원으로 상향 - 인천공항 면세점 사업권 반납으로 전사 실적 가시성이 개선된 가운데 백화점 부문의 실적 모멘텀이 돋보일 것으로 전망 ★ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCR11764 ★ 키움 음식료/유통 텔레그램 채널: https://t.me/sjpark_sobi 감사합니다.