[키움증권 미국 전략 김승혁]

크라우드스트라이크 홀딩스 (CRWD.US): 시험대에 오르다 ▶ FY3Q26 실적 Review FY26 3Q(10 월말) 실적: 매출액 12.3 억 달러(YoY +22.2%, 컨센 대비 +1.7%), Non-GAAP 영업이익 2.7 억 달러(YoY +35.7%, 컨센 대비 +1.3%), Non-GAAP 영업이익률 21.4%(YoY +2.1%p, 컨센 대비 -0.1%p) ▶ 단일 에이전트의 유연함이 이끈 성장 - 지난 7월 전산 마비 사태 이후 성장 둔화 우려 컸으나, 순 신규 ARR이 전년 대비 73% 급증, 총 ARR도 23% 성장하며 시장의 우려 완벽히 불식 - 특히 락인(Lock-in) 효과가 큰 Falcon Flex의 ARR이 200% 폭증한 13.5억 달러 달성했으며, 이는 Falcon의 우수한 EDR 성능과 유연한 모듈 확장이 가능한 Flex의 강점이 더해진 결과 - 전산 마비에 대한 보상 비용 지출에도 불구 잉여현금흐름 여전히 견조한 수준 유지 ▶ 높은 밸류에이션 정당화를 위한 구조적 과제 - 호실적에도 불구, 제한적인 주가 상승. 이는 12M FWD PER 140배에 달하는 높은 밸류에이션 부담 및 보안 업계 경쟁 심화에 따름 - 단일 에이전트 기반의 효율성은 강점이나, 물리적 보안 인프라가 없어 에이전트 설치가 불가능한 레거시 장비(공장 기계, CCTV 등) 보호에 구조적 한계 존재 ▶ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1262 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)