[한투증권 김창호/전유나] 자동차 산업

>> 텔레그램 링크: https://t.me/autoteamkorea 전일 발표된 GM 실적 발표를 바탕으로 현대차/기아 주가에 영향을 줄 변수를 정리해봤습니다. - 1. 북미 수익성은 여전히 견조: GM과 마찬가지로 2025년 점유율 상승이 가장 높은 기업은 현대차와 기아였습니다. 참고로 현대차와 기아의 영업이익 기준 북미 비중이 50~60% 이상입니다. - 2. 연비규제 완화: CAFE 규정이 사실상 무력화되면서 완성차들은 수익성이 낮은 EV를 적어도 미국에서는 판매할 이유가 없습니다. 믹스 개선이 가능한 환경이라고 GM에서 코멘트 했습니다. 현대차와 기아도 CAFE 관련 충당금 축소 가능한 환경이라고 보고 있습니다. -3. HEV 수요 증가: GM 실적발표 Q&A에서 하이브리드가 없는데도 높은 판매를 달성하고 있다고 코멘트 한바 있습니다. 현대차와 기아는 HEV 점유율이 이제 합산 20%에 육박하고 있으며 2026년에는 텔루라이드 등 신차효과로 추가 판매 확대가 가능한 환경입니다. - 4. 가이던스: GM이 높은 북미 가이던스를 제시했습니다. 현대차와 기아도 미국에서의 높은 수익성 유지가 가능할 것으로 예상됩니다.