프리포트 맥모란 (FCX.US) : 사상 최고치 경신한 구리 가격의 최대 수혜주

▶프리포트 맥모란 (FCX.US) : 사상 최고치 경신한 구리 가격의 최대 수혜주 ◎ FY4Q25 실적 Review - 매출액 56.3 억 달러(YoY -1.5%, QoQ -19.2%), 영업이익 8.1 억 달러(YoY -34.8%, QoQ -58.9%), 조정 EPS 0.47 달러((YoY +51.6%, QoQ+2.2%) - 25 년 4 분기 구리 생산량 640 백만 lb (YoY -36%), 금 생산량 6.5 만 oz (YoY -85%), 25 년 9 월 발생한 그라스버그 광산(인도네시아 PTFI) 사고 여파로 인해 생산량 크게 감소, 보유재고를 통해 판매량은 동사 자체 추정치 12%, 33% 상회 - 그라스버그 광산 26 년 2 분기부터 단계적으로 정상화 예정, 26 년 하반기부터 정상 가동 시점 대비 약 85% 수준까지 생산량 회복 전망 ◎ 2026 년에도 구리 가격 강세 지속 - LME 구리 가격 1 월 26 일 기준 톤당 $13,195, 26 년 연간 5.5%, 25 년 연간 약 44% 상승 - 구리 가격 강세 배경 1) 구리 수급 불균형 심화 - 국제 구리 연구 그룹(ICSG)은 26 년 글로벌 구리 정광 생산 증가율 전망치 기존 3.4%에서 0.9%로 대폭 하향 조정 및 26 년 글로벌 정련구리 수급 전망 당초 20.9 만톤 초과공급에서 15 만톤 초과수요로 변경 - 칠레 구리 광산업체인 Antofagasta 와 중국 구리 제련소 간 26 년 TC/RC (정제련 수수료) $0/t 으로 합의 (극한의 정광공급 부족상황 의미) 2) 미국 정부의 구리 관세 정책 - 25 년 8 월부터 반제품/파생 구리 제품에 대해 ‘구리 함량 가치 기준’ 50% 추가 관세가 적용 - 정제동에 대해 27 년 15%, 28 년 30% 단계 관세 인상이 26 년 6 월 30 일 상무부의 최종 판단에 의해 결정될 예정, 구리 재고를 확보하려는 움직임이 구리 수요를 자극하며 구리 가격 상승을 이끌 수 있음 ◎ 구리 가격과 동행하는 프리포트 맥모란 주가 - 동사의 매출액의 75% 이상이 구리, 구리 가격에 대한 주가 민감도가 매우 높음 - 구리 가격은 10 년간 약 3 배 상승한것과 비교해 동사의 주가는 약 10 배 가까이 상승 ※ 보고서링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1327 (키움증권 철강 금속 이종형) 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)