[키움증권 미국 전략 김승혁]

애플 (AAPL.US) : 신비주의도 길어지면 독이 된다 ▶ FY1Q26 실적 Review - FY261Q(12 월말) 실적은 매출액 1,437.56 억 달러(YoY +15.7%, QoQ +40.3%, 컨센서스 대비 +3.9%), 영업이익률 35.4%(YoY +0.9%p, QoQ +3.7%p, 컨센서스 대비 +1.2%p) ▶ 역대급 실적과 긍정적 마진 - FY1Q26 매출은 1,437억 달러로 사상 최고치 기록, 중국향 매출이 YoY +37.9% 증가하며 실적 성장을 견인했고 아이폰 17 중국 실수요 및 신흥국 매출도 호조 - 매출총이익 YoY +18.8%로 매출 성장률(+15.7%)을 상회, 고가 모델 중심 판매 믹스와 서비스 비중 확대에 힘입어 제품 GPM 40.7%(+140bp), 서비스 GPM 76.5%(+149bp)로 개선 0 FY1Q26 GPM 48.2% 달성, 물량 증가를 넘어 마진 확대로 질적 이익 성장을 실현했다는 점이 긍정적 ▶ 자신감이 반영된 가이던스 vs 핵심 부품 공급 병목 - 메모리 가격 상승과 3nm 공정 공급 제약에도 불구하고 다음 분기 총마진 가이던스를 48~49%로 제시, FY1Q26(48.2%) 대비 상향된 수준으로 고가 아이폰 판매 지속과 서비스 부문 이익 기여에 대한 자신감 반영 - 광고·클라우드 중심 서비스 매출이 마진 방어에 기여하며, 단기 원가 부담 확대 전망에도 마진 희석 영향은 제한적 - 다만 수요 대비 3nm SoC 공급 부족이 병목으로 작용, 향후 2개 분기 아이폰 생산 확대에 제약을 주며 매출 성장의 상방을 제한할 리스크로 작용할 가능성 ▶ 보고서 링크 : https://bbn.kiwoom.com/rfCC1338 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)