4Q25 기아 NDR Key takeaways: 현대차 대비 과도한 할인 축소 가능

▣ 4Q25 기아 NDR Key takeaways: 현대차 대비 과도한 할인 축소 가능 *#텔루라이드 #관세 #인센티브 - 회사는 26년 본업 성장이 견조함을 강조. 2세대 텔루라이드 출시에 따른 믹스 개선, 예측 가능한 관세 비용 및 안정적 인센티브 등이 주요인 - 텔루라이드 공헌이익은 대당 약 1,500~2,000만원으로 압도적으로 높으며, 관세가 없어 수익성 기여도가 클 것으로 예상 - 관세율 인하와 안정적 인센티브가 유지될 것으로 예상됨에 따라 2026년 실적은 확실한 개선이 가능 *2026년 가이던스 및 추정치 비교 - 회사측이 제시한 2026년 가이던스는 판매량 335만대(+6.8%), 매출액 122.3조원(+7.2%), 영업이익 10.2조원 (vs. 한국투자증권 추정치는 판매량 324만대(+3.4%), 매출액 120조원, 영업이익 11.4조원) - 제한적 성장에 그칠 것으로 예상되는 산업수요 감안 시, 6.8% 판매 확대는 다소 공격적이라고 판단 - 다만 회사측은 환율을 보수적 수치인 1,370원으로 가정했으나, 현재의 높은 환율(1,420원 수준)이 유지될 경우 약 7,500억 원의 추가 영업이익이 발생할 수 있음 *현대차 대비 과도한 할인. 점진적인 할인율 축소 가능 - 기아에 대해 투자의견 매수와 목표주가 24만원을 유지 - 현대차(P/E 9.6배) 대비 기아(P/E 6배)는 37.5%나 할인되어 거래 중. 과거 평균 할인율이 20%였던 점을 감안하면 너무 과도하다 판단 - 현대차 대비 견조한 본업 경쟁력을 바탕으로 점진적인 할인폭 축소가 가능 >> 자료 링크: https://vo.la/A1nqujM >> 텔레그램 링크: https://t.me/autoteamkorea