[키움 글로벌리서치팀]

26년 3월 Monthly: 봄 맞을 준비 ▶ 미국: 해동(解凍) - 2월 S&P500은 7,000pt 부근에서 횡보하며 방향성보다는 빅테크(M7)에서 에너지·산업재·방어주로의 리더십 교체가 두드러진 균형 국면 전개 - 3월에는 7,200pt(FWD PER 23배)를 1차 목표로 상승 동력 강화 예상되나, 관세 관련 정책 노이즈는 속도 조절 요인. 다만 RRP 소진 이후 재정지출 환류와 단기 유동성 관리가 맞물리며 유동성 환경은 긴축 재개보다는 완화 쪽에 무게 - CY25 4Q 실적 기반 EPS 개선은 중소형주의 ‘확장 지연’을 ‘실행’ 국면으로 전환시키는 촉매로 작용할 가능성 ▶ 중국: 아직은 유효한 정책 기대 - 연초 경기 하방 압력 완화를 위한 정부 정책이 집중되고 있으나, 민간 신용 수요는 여전히 부진 - 3월 증시는 박스권 예상. 15차 5개년 계획 및 트럼프 대통령 방중 가능성이 주요 변수가 될 전망 - 업종·테마 중심의 접근 유효. 연초 부진한 AI가 주도 테마로 부각 기대. 리플레이션 트레이딩도 관심 유효 ▶ ETF: 과속방지턱을 넘어 - 관세 불확실성과 인플레 재점화로 인한 변동성 확대 가능성이 노이즈로 작용 중이나 3월 FOMC와 케빈 워시 청문회, 경제지표 등 주시하며 조정시 매수로 대응하는 전략 유효. 계절적 강세 기대 속 순환매 (대형->중소형/가치주) 흐름 지속 여부 모니터링 - 중기적으로는 AI Capex 확장 사이클 확인과 더불어 트럼프 행정부의 재정부양(세제 혜택)과 5월 취임하는 케빈 워시의 정책공조(금리인하)로 주도주의 기업이익 전망치가 상향될 전망 ▶ 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCA316 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)