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IT/반도체 김운호 연구위원 https://zrr.kr/F1h8Lo 메모리 다이나믹스입니다. 이전 DRAM, NAND 월보를 하나로 합친 버전입니다. 내용은 크게 다르지 않고, 가격 포맷을 좀 더 자세히 업데잇 했습니다. 그리고 인쇄 자료로 전환했고, 제 소견도 한페이지 추가되었습니다. 우선 DRAM은 수요에 대해서 구조적으로 커지고 있다는 설명입니다. 이전 제 보고서 내용과 크게 다르지 않은데 AI 발전으로 메모리 요구량이 폭발적으로 증가하고 HBM에 그치지 않고 DRAM으로 영역이 넓혀진다는 내용입니다. 그리고 수요층이 넓어지고 있습니다. Hyperscaler에서 기업, 국가 단위의 투자가 점차 많아지고 있다는 점도 탄탄한 수요의 근거가 되고 있습니다. 마지막으로 공급이 구조적으로 제한되어 있다는 내용입니다. 지난 Shortage! 보고서에 언급된 내용입니다. HBM이 캐파를 잠식하고 있다는 것과 2028년 전까지는 웨이퍼 증가가 어렵다고 보고 있습니다. 이래서 가격이 빠르게 올라갈 것으로 보고 있는데 YoY 50% 상승으로 전망하고 있습니다. 지금 분위기로면 이 숫자를 상회할 여지도 있어 보입니다. 가격에 대한 전망치를 가장 크게 조정한 달인 것 같습니다. 25년 4분기는 20% 내외, 26년 1분기는 40% 내외 수준입니다. 25년 4분기는 메이커별로 차이는 있겠지만 삼성전자는 거의 40% 수준이고, SK하이닉스도 30%에 근접하지 않을까 추정하고 있습니다. 26년 1분기 가격은 30%를 상회할 것으로 보고 있습니다. 26년 2분기는 10% 수준이고, 26년 3분기는 한자리 수준으로 전망합니다. NAND입니다. 역시 공급이 많지 않은 상황입니다. eSSD 공급이 우선되는 상황이라 더 그런데 Notebook, Mobile에서 수요 감소가 일어 날 수 있다고 업급하고 있습니다. 25년 4분기에 가격이 급등했고, 2026년에도 YoY 70% 가격이 상승할 것으로 전망하고 있습니다. 25년 동안 보수적 스탠스에서 다소 강하게 바뀐 톤입니다. SLC, MLC는 12월에 움직임이 크지 않았지만, TLC는 20%대로 상승했습니다. AI 수요가 TLC에 집중되고 있는 영향입니다. 공급량은 당분간 정체일 것으로 보고 있고, 26년 하반기부터는 고용량 제품인 1Tb, 2Tb이 출시되면서 물량 증가가 있을 것으로 보고 있습니다. NAND 역시 25년 4분기 가격을 상향 조정했는데 25년 4분기 보다는 26년 1분기 가격 움직임이 훨씬 더 클 전망입니다. 보고서 제목이 이미 본 내용인 분들도 있으실텐데 Trendforce 기사 내용입니다. 256GB 모듈 100개들이 한 박스면 상해 집 살 수 있다는 겁니다. 말이 되나 싶겠지만 256GB는 서버용입니다. 이게 거의 5만위안 한다고 합니다. 100개면 500만 위안이고 원화로 거의 10억원 수준입니다. 기사 내용은 좋아서 난리라는 의미는 아니고 살 사람이 줄어든다는 겁니다. 당장에는 Hyperscaler들의 경쟁 구도로 수요가 이어지겠지만 현재 수준으로도 충분히 높은 수익성을 보이고 있어서 조금은 천천히 움직이면 좋겠습니다. - 동 자료는 컴플라이언스 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용할 수 없습니다. - 본 내용은 당사 컴플라이언스의 승인을 받아 발송되었습니다.