더블유씨피(393890): 고객 다변화를 기대하며

https://buly.kr/H6ivMCe ⭐️ DB 이차전지/철강 안회수 ⭐️https://t.me/steelhoesoo 2026년 ESS로 외형 성장 기대: 4Q25 매출액 310억원(+77%YoY, +7%QoQ), 영업적자 310억원 전망. 어려운 업황을 원가 개선 및 고정비 감축으로 버티고 있는 중. 2026년 매출액 2,030억원(+77%YoY), 영업적자 530억원(적자 축소), 가동률 55% 수준 전망함. 메인 고객사 삼성SDI 내수 ESS향 출하, 신규 고객사 ESS향 출하에 따른 외형 성장을 앞두고 있으며, ESS향 매출 비중이 50% 중반대까지 상승할 것으로 기대함 우리도 헝가리 공장 있다: CATL 100Gwh 규모 헝가리 공장이 2026년 하반기 가동 예정임에 따라 유럽에 거점을 둔 국내 소재사들의 수주 소식이 잇따르는 중. LFP배터리는 삼원계 대비 동일 용량에 더 많은 분리막을 요구함. LFP배터리 100Gwh에는 약 10-12억m2분리막이 필요할 것으로 보이며 분리막도 CATL의 공급망 현지화, 다변화 수혜를 볼 수 있음. 동사는 헝가리에 가동 준비 중인 4개 라인 설비(12.6억m2)를 보유 중. 동사는 각형 폼팩터에 대응 경험이 있기에 유리할 것으로 판단함. 2027년 흑자전환 시 매력도 증가: 타 소재 대비 감가상각비 비중이 커서 낮은 가동률에 어려운 시기를 겪고 있음. ESS향 신규 고객사뿐만 아니라 미국 고객사와도 제품 테스트 활발히 진행 중임에 따라 2026년부터는 고객 다변화 꾸준히 진행될 것. 흑자전환 기대되는 2027년부터는 타 소재기업들 대비 매우 낮은 Valuation이 부각될 것으로 기대함