LG에너지솔루션(373220): 원통형 전지 활약에 주목

https://buly.kr/Eopy4L2 ⭐️ DB 이차전지/철강 안회수 ⭐️ https://t.me/steelhoesoo 1Q26 바닥은 찍었다: 1Q26 연결 매출액 6.55조원(-2.5%YoY, +1.2%QoQ), 영업적자 2,078억원(적자전환QoQ, AMPC 1,897억원) 기록. 소형전지는 Tesla 신규모델 출시효과로 mid-single 수준 이익률 유지. 중대형 EV전지는 얼티엄셀즈 가동 중단으로 출하량 감소. 매출액은 보상금 영향으로 유지되었지만 스텔란티스 합작 종료 비용도 발생하여 이익률도 low-teen 적자 수준 유지됨. ESS는 램프업 비용 부담으로 AMPC 제외시 BEP 수준 기록. 전부문 개선 시작: 2Q26년 매출액 7.4조원(+22%YoY, 13%QoQ), 영업이익 540억원(흑전QoQ, OPM 0.7%), AMPC 2,925억원(+54%QoQ) 전망. 소형전지 Tesla 신규모델 유럽 및 아시아 출시 확대로 개선세 지속, LEV향으로도 판매 견조, 리비안향 출하 시작하여 성장 지속. 중대형 EV 전지는 유럽 르노향 LFP 및 폭스바겐향 고전압 미드니켈 배터리 출하 시작하며 가동률 개선, 일회성 비용 영향 사라져 적자 벗어날 것으로 기대. ESS는 북미 생산 안정화되며 출하량 +50%QoQ 증가 기대, AMPC 포함 mid-single 이익률 전망. 원통형 전지 활약에 주목, 목표주가 570,000원 상향 조정: 원통형 전지의 회복세, 46시리즈의 수주잔고 성장에 주목(25년 말 300Gwh → 440Gwh). Rivian, Benz, 체리에 이어 BMW도 대규모 수주 성공하며 신규 폼팩터 경쟁력 다시 확인. 애리조나 공장 27년 본격 가동 예정, 폴란드 일부 라인도 전환 검토 중. ESS, 유럽 가동률 개선 외에 새로운 실적 회복 요인이 추가됨.