LS(006260): 버스덕트로 한번 더 레벨업

https://buly.kr/APxIE0m ⭐️ DB 이차전지/철강 안회수 ⭐️ https://t.me/steelhoesoo 버스덕트로 한번더 레벨업: 미국 데이터센터 향 부스덕트 수요 증가로 인해 배전케이블 부문의 이익 체력이 높아지고 있음. 일반 배전케이블이 low-single 수준 마진이라면 부스덕트는 15% 내외의 마진율. 동사는 연간 4,000억원 내외의 부스덕트 CAPA를 운영 중이며 멕시코 공장 증설로 CAPA 약 2배가 될 전망이고, 2027년부터 생산 시작. 부스덕트는 얇은 금속판 도체로 공간활용도가 높고, 모듈러 방식으로 정전 없이 설치, 추가, 교체가 용이함. 또한 미터기, 차단기 등이 포함되기 때문에 부가가치가 높음. 이미 LSCSUS(가온전선)을 통해 4조원 규모의 빅테크향 버스덕트를 수주한 바 있음. 다시 정리하면 버스덕트는 ‘시스템’이며, 빅테크향 공급은 단순 제품 벤더가 아닌 솔루션 제공업체가 된다는 것을 의미함. 양호한 실적 지속: 2Q26 연결 매출액 10.1조원(+29%YoY, +6.6%QoQ), 영업이익 4,921억원(+109%YoY, +3.4%QoQ, OPM 4.9%)로 양호한 실적 이어갈 것으로 전망. LS전선 전부문 성장세 이어가는 것으로 파악됨. LS MnM은 금, 은 가격 하락으로 귀금속 이익 소폭 하락하겠으나 구리 가격 상승 및 CME 프리미엄 붙는 미국향 집중 판매로 이익 보전했을 것으로 예상함. 투자의견 Buy, 목표주가 600,000원 유지: 유럽 해저케이블 → 미국 배전케이블/초고압케이블호황으로 바뀐 투자포인트 주목 필요. 해저케이블 4-5공장 가동, 멕시코 부스덕트 및 LSCSUS 증설에 따른 성장 지속 될 것. 현재 동사의 조정 받은 주가 수준은 국내외 상장 자회사/손자회사들의 시장 가치 대비하면 과도한 할인 구간으로 판단함.