[SK증권 조준기][Market Nowcast] 변동성의 한복판

[Week Ahead] - 미국 다우지수 사상 최고치 경신한 반면에 코스피는 정반대 행보, 주 후반 반등했지만 코스피종합지수 주간 -7.6% 급락하며 기술적 약세장 구간 진입. 이외 미국 인덱스는 평온한 수준에서 수익률 형성한 점에서 글로벌 반도체 조정은 미국 지수에는 체감 불가한 반면 한국 지수에는 체감이 너무 강한 구조적 편중이 이번 주에도 확인되며 온도차 극명하게 갈리는 구간 - ADR 청약 단계에서 7배 초과청약이 일어나는 등 강한 수요를 확인했던 SK하이닉스 ADR(SKHYV)은 상장 후 첫날 13% 상승 마감. 오늘부터 SKHY 티커로 정규 거래 전환하며 일단 이번 주 ADR과 본주 간의 가격 프리미엄이 어느 정도에서 형성될 것인지가 주요 관전 포인트가 될 것 - 지난 주 삼성전자의 역대급 2분기 잠정실적에도 주가는 급락으로 반응하는 등 지난 번 마이크론 실적발표에 이어서 반도체 실적은 현재 단기 주가에 결정 요인이 아니라는 점을 재확인. 반도체주 실적보다는 반도체주에 돈을 쏟아 부어 줄 하이퍼스케일러들의 입장이 조금 더 중요해 보임. 다음 주부터 본격화될 하이퍼 스케일러들의 실적 발표에서 새로운 수익원 제시 또는 시장 불안 안정이라는 목표가 달성되어야 함. 최근 메타(1M수익률 +18%)처럼 내러티브 전환에 성공하거나 수익화 진전을 보여줘야 할 것으로 생각하기에 이번 실적시즌이 더욱 중요하며, 모든 빅테크들의 주가 우위 국면보다는 수익화 내러티브와 속도에 따른 개별 종목 간 수익률 분화가 가능성 높아 보임 - 이번 주부터 JP모건 등 미국 금융주들부터 실적 발표 시작되며 2분기 실적시즌 본격화되는 구간. 국내 증시 입장에서는 금융주보다는 미국에 ADR 상장된 2개 기업인 ASML(15일)과 TSMC(16일) 실적 발표가 조금 더 중요할 것으로 예상. 뻔하디 뻔하지만 beat & raise가 계속 나와줘야만 하는 상황. 이외에는 이번 주까지 연준 인사들이 시장 소통 마무리한 이후에 토요일부터 7월 FOMC 앞두고 블랙아웃 기간 돌입 예정. 시장 소통 축소 원하는 케빈 워시 연준 의장은 14-15일 연이틀 미국 하원, 상원에 증언하는 일정 존재 - VKOSPI 금요일 종가 78.15pt까지 하락해 최근 고점(6/29 장중 최고 97.99)대비 많이 내려온 상황이나 여전히 1표준편차내 하루 위아래 5% 변동을 감안한 수준이라 추가 하락이 증시 안정에 반드시 필요. 종가 기준이 아닌 하루 동안의 고가와 저가 차이의 진폭(ATR%)으로 계산해 보면 KOSPI 7.55%, KOSDAQ 6.13%, NASDAQ 1.75%, S&P 500 1.11%로 높은 변동성 지수 대비 체감 변동성은 훨씬 더 큼 - 이번 주 금요일 국내 증시 제헌절로 휴장 예정. 매매 일정에 참고할 필요 보고서 원문: https://buly.kr/2UlKmH5 * SK증권 자산전략부 텔레그램 채널: https://t.me/SK_Research_Asset * SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.