[SK증권 반도체 한동희]

Intel (INTC US) FY3Q25 컨퍼런스콜 ▶️ 주요 코멘트 AI 및 데이터센터 중심의 제품 믹스 개선으로 전년 대비 수익성 구조 안정세 확인 14A·18A 공정 진행 상황 정상화, 차세대 Diamond Rapids·Panther Lake 로드맵 유지 강조 AI 가속기(AI GPU) 시장 대응 강화: ASIC·Gaudi·AI 클러스터용 제품 라인업 확충 중 CapEx 약 $160억으로 유지, 장기 수익성 기반 확보 및 공급 안정화에 초점 파운드리·고객 맞춤형 실리콘(ASIC) 사업을 AI 생태계 확장 축으로 명시 ▶️ 주요 Q&A Q. AI 가속기와 파운드리의 연계 여부는 어떻게 되는가? A. 인텔은 NVLink를 포함한 x86–GPU 허브 전략을 중심으로, 자사 파운드리 역량을 활용한 AI 연산 인프라 확장을 추진하고 있음. 고객별 맞춤형 칩 설계와 공정 기술 결합을 통해 경쟁사 대비 차별화를 도모 중 Q. Diamond Rapids의 출시 일정과 성능 경쟁력은 어떤가? A. SMT 및 멀티스레딩 기능을 적용한 차세대 서버 CPU로, 현재 주요 고객 평가 단계에 있음. 내부 벤치마크 기준으로 이전 세대 대비 성능 개선폭이 뚜렷하며, 내년 하반기 상용화가 예상 Q. 14A 공정의 진행 상황과 고객 피드백은 어떠한가? A. 고객과의 기술 협의가 빠르게 늘고 있으며, 주요 IP 및 설계 검증 단계에서 긍정적인 반응을 받고 있음. 일정상 유의미한 지연은 없으며, 수율 개선 추세도 안정적으로 유지 중 Q. AI 전용 ASIC 사업은 어느 수준까지 확대되고 있는가? A. 클라우드 및 하이퍼스케일 고객을 중심으로 맞춤형 ASIC 수요가 증가 중. 인텔은 이 부문을 별도 성장 축으로 분리해 개발 효율을 높이고, 파운드리 생태계와 연계해 고성능 AI 칩 생산을 지원할 계획 Q. Aetna 플랫폼의 수익성 개선 속도는 어떤가? A. 공급망 안정화와 원가 구조 개선이 병행되면서 점진적인 회복세를 보이고 있음. 내년 하반기에는 매출총이익률이 업계 평균 수준에 도달할 것으로 전망 Q. Panther Lake 및 Athena의 생산 확대 계획은 있는가? A. 내년부터 생산 확대가 예정되어 있으며, 장기적 수요를 고려한 증설 계획이 검토 중에 있음. 자본 효율성을 유지하면서 공급 안정성을 강화하는 방향으로 조정 중 Q. CapEx 계획에 변동 가능성은 없는가? A. 단기적으로 분기별 변동 가능성은 있으나, 연간 기준 약 160억 달러 규모를 유지할 방침. 투자 배분은 생산 능력 확보와 AI 제품군 중심의 기술 고도화에 집중될 예정 Q. 기존 고객의 AI 제품 전환 속도는 어떤가? A. 기존 제품에 대한 수요는 여전히 견조하지만, 주요 고객들이 점진적으로 AI 특화 제품으로의 전환을 준비 중. 특히 클라우드 업체를 중심으로 신규 플랫폼 테스트가 활발히 진행되고 있음 SK증권 리서치 IT팀 채널: https://t.me/skitteam