[SK증권 반도체 한동희]

빅테크, SK하이닉스에 생산라인 투자·EUV 장비 자금 지원 등 전례 없는 공급 확보 제안 쇄도 ▶️ 제안 배경 - AI 붐에 따른 메모리 반도체 수요 급증으로 글로벌 공급 부족이 극심한 수준에 달함 - 빅테크 고객사들이 물량 확보를 위해 메모리 업계 역사상 유례없는 형태의 투자 제안을 SK하이닉스에 적극 제시 - Alphabet·Meta·Microsoft 등 미국 주요 빅테크들은 AI 인프라 투자 확대 계획을 잇따라 발표 (MS 올해 Capex $1,900억 계획) ▶️ 제안 유형 - 전용 메모리 생산라인 직접 투자 - ASML EUV 장비(대당 수억 달러) 구매 자금 지원 - SK하이닉스가 용인 클러스터에 건설 중인 신규 DRAM 팹 1단계 투자 참여 ▶️ SK하이닉스의 신중한 입장 - 현금이 풍부한 상황에서 고객 자금을 받을 경우 특정 고객에 종속되고 낮은 공급가 수용 압박 우려 - "제안 유형과 무관하게 현재 가용 캐파는 사실상 제로 — 특정 고객 전용 물량 배정 불가" - 공식 입장: "기존 LTA와 다른 다양한 접근법과 구조적 대안을 종합 검토 중" 특정 고객 우대 시 독점 규제 리스크 및 AI 경쟁에서 '잘못된 말에 베팅'할 위험도 경계 ▶️ LTA 구조 논의 현황 - 가격 밴드 메커니즘: 연간 가격 상·하한선 설정으로 분기별·계절별 가격 협상 사실상 폐지 추진 - 선급금(Prepayment) 조건: 계약 금액의 30~40% 선납 구조 논의 중 - 삼성전자, 최근 일부 고객사와 체결한 LTA는 기존과 달리 "구속력(Binding) 있는 계약"임을 공식 확인 ▶️ 시장 시사점 - 메모리 업계의 고질적인 호황·불황 사이클에서 탈피, 이번 상승 사이클은 구조적으로 장기화될 것이라는 공급사들의 확신 반영 - SK하이닉스·삼성전자, AI 수요의 구조적 성장으로 공급 부족이 지속될 것으로 공식 발언 - SK하이닉스 주가 올해 154% 상승, 시총 기준 아시아 3위(TSMC·삼성전자에 이어) 등극 ▶️ URL : https://buly.kr/CB6cnyN * SK증권 리서치 IT팀 채널 : https://t.me/skitteam