휴젤(KQ.145020); 신규 전략 순항 중』

『휴젤(KQ.145020); 신규 전략 순항 중』 기업분석부 김지영 ☎02-3772-2677 ▶ 신한생각: 리레이팅을 위한 조건은 갖춰졌다 - 하반기 미국 톡신 직판 병행, 국내 ECM 셀르디엠 유통 개시(7/1)로 펀더멘털 강화 전망 - 코스닥 프리미엄 리그 편입 가능성도 높아 수급 환경 개선 기대 - 현재 12M Fwd PER 15.5배로 밸류에이션 부담도 제한적. 관심 확대할 시점 ▶ 2Q26F Preview: 수익성은 2Q가 저점, 성장은 3Q부터 - 2Q26F 매출액 1,239억원(YoY +12.4%, QoQ +6.3%), 영업이익 501억원(YoY -11.7%, QoQ +5.1%)로 컨센서스 부합 전망 - 수익성은 선제적 투자 집행 및 제3공장 비상업용 배치 발생으로 2Q OPM 40.4% 저점 예상 - 연간으로도 판관비 전년대비 46% 증액으로 26F OPM 40.7% 저점 예상하나, 이는 중장기 외형 성장을 위해 필수. - 비용 통제에도 적극적으로 영업이익(26F +6.4%) 하락은 나타나지 않을 전망 ▶ Valuation & Risk: 실적도, 수급도 상반기 대비 개선될 하반기 - 향후 외형 성장 가속화와 양호한 수익성 방어 확인 시 리레이팅 가능할 것으로 판단 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352451 위 내용은 2026년 7월 7일 08시 01분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.