파마리서치(KQ.214450); 의료기기 반등에 화장품 고성장을 얹어서』

『파마리서치(KQ.214450); 의료기기 반등에 화장품 고성장을 얹어서』 기업분석부 김지영 ☎02-3772-2677 ▶️ 신한생각: 역대 최대 실적 갱신 전망 ▶️ 2Q26F Preview: 의료기기 ATH, 화장품 YoY 64.2% 성장 - 2Q26F 매출액 1,681억원(YoY +19.5%, 이하동일), 영업이익 663억원(+18.7%), OPM 39.5%로 시장 기대치 부합 전망 - [의료기기] 914억원(내수 +YoY +5.6%, QoQ +9.8%/ 해외 YoY +12.4%, QoQ +29.1%) 전망. 역대 최대 실적 갱신 - 유럽 리오더 조기 발생으로 1Q 30억, 2Q 37억원 추정. 3Q도 2Q와 유사한 수준 선적 예상되어 연간 120억원 상회 가능성 유효하다 판단 - [화장품] 고성장(+64.2%)이 핵심. 인바운드 수혜뿐 아니라 미국 세포라 등 주요 온오프라인 채널 확대 효과 - 동유럽 수입 화장품 관리 제도 강화로 40억원 규모 선주문 발생해 다음 분기 유럽 매출 소폭 감소할 수 있으나, 화장품 총매출은 3Q에도 +59.6%, 26F 60.2% 고성장 전망 - 미국 화장품 ODM사(CG USA) 인수로 생산유통 효율화 및 수요 대응력 강화 - 결손 법인 편입으로 3Q 일부 손실 연결 반영되나 영향 제한적 판단. 실적 발표 통해 마진 희석 수준, 시너지 확인 필요 ▶️ Valuation & Risk: 인바운드, 자산효과 수혜주이지만, 멀티플 반영 전 - 유통 업종과 마찬가지로 인바운드, 자산효과 수혜 기대되나, 12M Fwd PER 15.5배로 관련 기대는 멀티플에 충분히 반영되지 못한 수준 - 수요둔화 우려 해소, 화장품 고성장 반영 시 리레이팅 여력 확대된 구간 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352638 위 내용은 2026년 7월 16일 08시 13분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.