넥센타이어(002350.KS) - 3분기까지만 버텨보자』

『넥센타이어(002350.KS) - 3분기까지만 버텨보자』 기업분석부 박광래 ▶️ 신한생각: 관세에 가려진 본업, 유럽에서 찾는 재평가의 길 - 현재 주가는 시장의 우려를 상당 부분 반영. 2분기 실적을 통해 유럽의 구조적 성장 확인 - 미국의 경우 관세 소급비용을 제외한 수익성도 양호한 수준 - 3분기 원가 정점과 북미 시장 회복을 확인하며 비중을 확대하는 전략 권고 ▶️ 2Q Review: 숫자만 보면 쇼크. 일회성 제외하면 우려보다 양호한 실적 - 2분기 영업이익은 343억원(-19.5% YoY, 이하 YoY)으로 시장 기대치(466억원)를 하회. 미국 반덤핑 관세 소급 정산비용 약 140억원 반영 - 판매량 3.3% 증가, 고인치 비중은 38.8%(+3.6%p)로 확대 - 판매단가(ASP)는 고수익 북미 RE 매출 감소, 단가가 낮은 OE 비중 상승, 북미 판매 촉진을 위한 유연한 가격 정책 등으로 인해 0.6% 하락 - 유럽 매출액은 4,072억원(+20.6%). 체코공장 증산, 현지생산 확대, 프리미엄 OE 판매, 중국산 반덤핑 관세 발표 전 유통재고 축소, 유로화 강세 등에 기인 - 3분기는 미국 관세 소급 비용 영향 소멸의 긍정적 요인과 제조단가 상승, 높은 해상운임 유지의 부정적 요인 공존. 3분기 영업이익 452억원(-2.9%) 예상 ▶️ Valuation & Risk: PER, PBR만 보면 명백한 저평가 - PER(주가수익비율) 4배 수준, PBR(주가순자산비율) 약 0.3배로 낮은 밸류에이션은 주가 하방을 제한 - 북미 지역의 영업 정상화와 6~7%대의 영업이익률 회복이 주가 재평가를 위한 필수 조건 - 2027년 영업이익 2,288억원(+26.4%)으로 6.2%(+0.9%p) 영업이익률 달성 기대 ※ 원문 확인: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=352912 위 내용은 2026년 7월 30일 07시 17분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이, 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.