[(삼성/조현렬) KCC 자사주 계획 재발표]

보고서: http://bit.ly/3ORjNE6 ■ News, KCC 자사주 계획 재발표 3/9일 장 종료 후 KCC는 자기주식 활용 계획을 공시, 이는 작년 9월 이후 재수정된 계획. 총 17.2% 중 임직원 보상 4.0% 외 13.2%의 전량 소각 계획을 공시 (소각 기한 27년 9월 내). ■ Details, 예상보다 강한 소각 결정 작년 9월 동사는 자기주식 소각 3.9%, 교환사채 발행 9.9%, 사내근로복지기금 출연 3.4%의 활용 계획 발표한 바 있으며, 이후 주가 급락으로 철회 공시. 당시 소각 결정(3.9%) 대비 금번 소각(13.2%)은 대폭 확대. 특히 지난 2월 당사 전망(12.9% 가정) 대비 상회하는 수준의 소각 결정. 이에 따라 13.2% 전량 소각 시, EPS 15.2% 구조적 상승 가능할 것. ■ View, 원유 노출 제한과 유효한 밸류업 최근 중동 전쟁 이후 유가 급등으로 한국 화학업체 단기 수익성 둔화 예상되나, 동사는 원유에 대한 노출이 극히 제한적이기에 스페셜티 업체로서 견조한 수익성 지속 전망. 또한 자사주 소각 외에도 투자자산 가치 활용에 대한 밸류업 모멘텀이 여전히 상존한 점도 긍정적. 업종 내 Top-pick 의견 유지. (컴플라이언스 기승인)