[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] 우리금융지주 - 진심이 느껴지는 주주환원정책 ▶ 4Q25 지배주주순이익 3,453억원 (-19.0% YoY): 컨센서스 15% 하회 - 판관비 및 일회성 요인 제외 시, Top-line은 당사 추정치 부합 - 주주환원정책 기대치 상회 - [이자이익] Flat YoY - 대출성장률 +0.1% QoQ, 그룹 NIM +1bp QoQ - [비이자이익] +174.9% YoY - 보험사 손익 효과 가시화 및 우호적인 시장 환경 기반 자산관리 수수료 확대 - [대손비용률] 0.57% (+10bp YoY) - 경기전망 기반 선제적 대손충당금 적립 (1,300억원 vs. 4Q24 950억원) - 경상 대손비용률 0.44% (+6bp YoY)로 안정적인 범위 - [판관비] - 4Q25 중 은행 통상임금 이슈, 비은행 조직 확대로 판관비 확대 (CIR 25년 45.7% vs. 24년 42.8%) - [기타] LTV 관련 과징금 520억원, 배드뱅크 출연금 500억원 - [주주환원정책] CET-1비율 12.90% (-5bp QoQ) - RWA 감축 노력이 주효 (이익 +15bp, RWA 개선 +10bp vs. 주주환원 -25bp 등) - 1) 4Q25 DPS 760원 (감액 배당에 분리과세 기준까지 충족) 및 - 2) 자사주 매입 2,000억원으로 예상 상회 ▶ 앞으로도 기대되는 주주환원정책 - 투자의견 Buy 유지 및 적정주가 37,500원으로 상향 - 기대치를 상회한 자본비율 기반 주주환원 여력이 확대된 점 반영 - 1) 충분한 감액 배당 재원 (6조원으로 확대; 5년) 기반 올해에도 분리과세 기준이 충족될 것이며, - 2) 현 자본비율 수준 상 하반기에도 추가 자사주 매입에 대한 기대감은 유효 (26E 주주환원율 40% 추정) - 비은행 부문 이익 확대 기반 주주환원율 우상향이 기대 자료: https://zrr.kr/Ip66KQ *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho