[메리츠증권 엔터/레저 김민영]

📮 [메리츠증권 엔터/레저 김민영] ▶ 하이브(352820) [Buy, TP 450,000원] 비용 마무리, 고성장 모멘텀 재개 2026.02.13(금) - 4Q25 연결 매출액은 7,164억원(-1.4% YoY), 영업이익 46억원(-92.9% YoY)으로 컨센서스를 하회 - 안정적인 매출 흐름 유지했으나, 1) 게임 신작 초기 마케팅 및 운영 비용, 2) 남미 지역 신규 IP ‘산토르 브라보스’ 데뷔 비용, 3) 미국 사업구조 개편 관련 잔여 비용 등 사업 초기 비용이 반영되며 부진한 실적 - 비용 부담이 상당 부분 마무리된 만큼, 향후 실적 레버리지 구간 진입 가능성에 주목 할 필요. 위버스는 2026년 본격적인 레버리지 구간에 진입, BTS 활동 재개에 따른 트래픽 증가, 커머스 매출 확대, 디지털 사업 확장에 따른 실적 개선 가시성이 높다고 판단 - 2026년은 BTS의 전례 없는 활동 규모, 현지화 전략 가시화에 따른 K-Pop 시스템 글로벌 확장, 저연차 그룹 수익화 구간 진입 동시 진행되는 역대급 실적 사이클에 진입할 전망 (Report) https://buly.kr/E7ATA2x *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.