[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] 편안한 선택지, 은행 ▶ 금리와 은행주 - 통상 금리 상승은 1) 은행에게는 NIM 개선이, 2) 보험에게는 건전성 개선으로 이어짐에 따라 우호적 - 반면, 3) 증권은 채권 평가손실, 부동산PF 리스크 부각 등 실적 훼손 우려가 부각 - 현 시장금리 상승 추이는 은행에게 가장 우호적인 것으로 판단 - 물론 건전성에 대한 우려가 불거질 수 있으나, 자본비율 수준, 누적 충당금 적립 수준 등 고려 시 실질마진(NIM-CCR)에 대한 기대감이 더 높은 국면으로 판단 - 한편 은행들은 안정적으로 확보된 이익을 바탕으로 한 자본 효율성 제고로 경영 패러다임이 전환 - 이러한 자본 활용 전략의 변화에도 불구,여전히 글로벌 은행 대비 Valuation 매력도는 여전히 유효 (26E 주주환원수익률 6% 추정) ▶ 1Q26 Preview – 양호한 흐름 - 커버리지 합산 1Q26 지배주주 순이익 6.76조원 (+132.9% QoQ, +6.3% YoY):컨센서스 부합 전망 - Top-line +5.8% YoY추정: NM개선, 비은행 자회사의 양호한 수수료수익 증가세 등 - 대손비용률 Flat YoY 추정 - 1Q26 전통은행 CET-1비율 -6bp QoQ추정: 이익 +38bp, RWA -25bp, 주주환원 -12bp, 바젤III 규제개편 -7bp - 다만 바젤III 규제개편의 경우 2Q26 중 생산적 금융 확대 위한 은행 자본규제 합리화 방안이 적용될 시 상쇄 예상 - 궁극적으로 하반기 경상적인 CET-1비율 개선 기반 은행들의 적극적인 주주환원에 대한 기대감은 유효 자료: https://vo.la/kXSLxwR *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho