[메리츠증권 최설화] 2026.5.28 (목)

📮[메리츠증권 최설화] 2026.5.28 (목) 디플레의 끝, 알파의 본격화 (요약본) https://tinyurl.com/yc8fmfhb 안녕하세요, 메리츠증권 최설화입니다. 중국의 '기술적 성과' 속에서도 정작 투자 수익률이 부진했던 근본 원인을 진단하고, 매크로 변화 속에서 포착된 새로운 반등의 조건을 분석했습니다. 📌 핵심 요약 1.기술 격차는 좁혔으나 치킨게임과 과잉설비로 수익성(ROE) 바닥. 추세 반등의 열쇠는 '이익률 회복' 2. 전방위적 내수 회복은 이르나, 올해부터 공급 축소 기반의 리플레이션 진입. 이는 기업이익의 하방 경직성 뒷받침 3. 특히 수출 구조가 '자본재·중간재'로 재편되며 일부 업종의 ROE가 턴어라운드. 또한 화웨이를 필두로 한 반도체 국산화 가속화로, 로컬 기업의 실적 가시성 제고 4. 2030년 전후로 베타 장세, 그 전까지는 '구조적 알파'. ROE가 개선되는 통신장비·전자부품·이차전지·반도체 중심의 강세장 예상되며, 기술주 선호도는 차스닥>과창50>항셍테크 순 자세한 내용은 보고서 참고 바랍니다. 감사합니다!