[메리츠증권 금융 조아해]

📮 [메리츠증권 금융 조아해] BNK금융지주 - 아쉬운 실적이지만 ▶ 2Q26 지배주주순이익 2,004억원 (-35.2% YoY): 컨센 -20% - 예상대비 NIM 하락폭이 높았으며, 부동산펀드 외부지분 매입에 따른 일회성 이자비용 (440억원)이 발생 - [이자이익] +2.2% YoY (일회성 요인 제외 기준 +8.4% YoY) - 대출성장률 +3.2% QoQ, 그룹 NIM -5bp QoQ - BNK여의도코어오피스펀드의 지분 매입에 따른 정산손실 440억원 이자비용으로 발생 - [비이자이익] +59.8% YoY - 자회사 증권사 (조정영업이익 +25.8% YoY) 중심 수수료 이익 확대 - [대손비용률] 0.71% (+16bp YoY) - 전년 중 삼정기업 담보 회수에 따른 충당금 환입 요인 영향을 제외한 경상 대손비용률 또한 상승 추정 (+10bp YoY) - 증권 NPL비율 9.7% (vs. 2Q25 23.5%): 부동산PF 대출 잔액 관리 (-3.7% YTD) 기반 개선 - 은행 NPL비율 부산 +6bp, 경남 +18bp YoY: 취약 차주의 채무상환 부담 확대로 악화 - [자본비율] CET-1비율 12.14% (-16bp QoQ) - 대출자산 성장에 따른 RWA 증가로 하락세 시현 (이익 +25bp vs. RWA -19bp, 주주환원 -14bp, 기타포괄 -8bp 등) ▶ 목표 범위 내 관리되고 있는 CET-1비율 - 투자의견 Buy 유지 및 적정주가 24,000원으로 하향 - 2Q26 실적은 부진했으나, CET-1비율은 동사의 목표 범위인 12.0 ~ 12.5% 내에서 안정적으로 유지 - 이를 기반 적극적인 주주환원정책에 대한 기대감은 유효 - 1) 작년에 이어 올해에도 배당소득분리과세 고배당 기업 기준 충족 예상 (26E 배당수익률 5%) - 2) 하반기 중 자사주 매입 500억원 진행 예상 (26E 주주환원율 46%; 주주환원수익률 7%) 자료: https://vo.la/B7Hm0xP *동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 금융 개별 채널 링크 https://t.me/meritz_likecho