[메리츠증권 조선/기계 배기연]

📮[메리츠증권 조선/기계 배기연] 2026.7.29 (수) INNIO (INIO US) 2Q26 Review: 증설 예정 물량에 대한 슬롯 예약 7월 22일 발간한 바르질라(Wärtsilä)의 실적 리뷰에 이어 INNIO의 2분기 실적도 조명. 데이터센터향 엔진 시장 동향에 대한 확신을 다시 얻음 ▶ 장비(엔진) 부문 신규 수주는 전년대비 316% 증가 - 장비 부문의 2분기 신규 수주는 22.9억달러(YoY +316%, QoQ +42%), 수주잔고는 65.8억달러(YoY +279%, QoQ +35%) - 2분기 수주 구성을 보면, 데이터센터 14.6억달러(YoY +398%, QoQ +46%)가 성장을 견인 - 2분기 중 1.1 GW 급 데이터센터향 엔진 수주를 기록했으며, INNIO는 기가와트(GW) 급 수주는 이제 일반적인 흐름이라며 답변 ▶ 수주잔고+슬롯예약 15+ GW - 2분기말 수주잔고와 슬롯 예약 합산 규모가 15 GW를 초과 - 데이터센터향 수요가 강한 탓에, CAPA 증설 계획 분에 대해서까지 고객들의 슬롯 예약이 차고 있음 - 슬롯 예약은 특정 고객에게 배정하는 방식이며, 거래 불가/단일 프로젝트 전용/환불 불가/선급금 수반 등의 조건이 붙음. 2030년까지의 슬롯을 채우는 중 - 15 GW 중 약 64%가 BTM(Behind the meter) 데이터센터향이며, 그중 약 94%가 주전력원 목적 - INNIO는 2025년말 기준 CAPA 3.5 GW를 2030년까지 약 10 GW에 도달하는 목표를 제시 중. 신규 증설 물량에 대한 램프업 수준을 보면서 추가 슬롯 예약을 받을 계획 ▶ 불거진 데이터센터 우려에 대해서는 강한 자신감을 드러내 - INNIO는 2026년말 수주잔고가 현재보다 증가한다는 전망에 대하여 강한 확신을 보임 - 2026년 연간 가이던스로 매출액 38~39억달러(FY25 26.4억달러), 조정 EBITDA 7.2~7.4억달러(FY25 5.5억달러)를 제시 - 하반기 성장 가속을 전망했으며, 장비(엔진) 부문 수익성을 연말까지 10% 후반 수준에 도달 가능하다고 밝힘 자료: https://zrr.kr/WeAFBX * 동 자료는 Compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다. * 메리츠 조선/기계 개별 텔레그램 링크: https://t.me/meritzbae