[교보증권 IT 최보영]

삼성전기 * 3Q25 Review 컨센상회, 고부가 제품 수요증가 3Q25 Review 컨센상회, 고부가 제품 수요증가 3Q25 매출액 2조 8,890억원 (YoY +10.5%, QoQ +3.8%), 영업이익 2,603억원(YoY +15.7%, QoQ +22.2%, OPM 9.0%)으로 컨센서스 매출액 2조 8,469억원 영업이익 2,499억원에 상회하는 실적을 발표. AI·전장·서버 중심 고부가 제품 수요 증가가 실적 개선의 핵심 배경. [컴포넌트 사업부] 가동률은 90%후반, ASP 플랫, 재고는 약 4주 미만 수준이었으며 물량증가에 따른 매출 상승. (AI, 산업, 전장) 매출증가 및 고부가 제품 확대. [광학통신솔루션 사업부] 해외고객사향 출하 감소로 전분기 대비 매출 하락. [패키지솔루션 사업부] 서버용 기판 공급확대로 FC-BGA 매출 증가와 BGA는 모바일 AP용, 메모리용 등 공급확대로 매출 증가. 4Q25 Preview 달라진 비수기 체질 4Q25 매출액 2조 7,746억원 (YoY +11.3%, QoQ -4.0%), 영업이익 2,135억원(YoY +85.5%, QoQ -18.0%, OPM +7.7%)으로 전망. 4분기 연말 재고조정 등 계절적 영향에도 전장용 확대. AI서버용 고온, 고용량품 수주 확대 추진. 패키지 기판도 FCBGA의 서버 AI향 기판의 견조한 수요 지속될 전망. 투자의견 BUY, 목표주가 310,000원 상향 AI, 산업, 전장 등의 Non-IT 확대가 긍정적으로 이어지며 비수기인 4분기에도 2000억원 이상의 영업이익을 보여주며 달라진 체질을 보여줄 전망. 글로벌 유동성 증가 및 밸류에이션 리레이팅과 동사의 AI사이클 동참에 따른 견조한 실적 상승에 따른 목표주가 상향. 보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20251030/20251030_009150_20190031_442.pd