[교보증권 화장품/음식료 권우정]

화장품/음식료 *우리는 이제 K-카테고리 Maker 글로벌 내 K-뷰티·K-불닭은 단순 유행이 아닌 ‘카테고리’로 정착 중 K-소비재의 구조적 침투가 진행되는 가운데, 실적 대비 주가 괴리 확대 구간으로 판단 ■ 화장품 업종 전망 25년 화장품 업종, 코스피 대비 -43%p 언더퍼폼 시현(역사적 최대 격차) 최근 2년 연속 상고하저 패턴 반복(상반기 아웃퍼폼) 26년 모멘텀은 1 미국 오프라인 확장 -ULTA·Sephora의 K-뷰티 포트폴리오 확대 및 지원 강화 2 유럽·중동·중남미 지역 다변화 -최근 3년 CAGR 약 50% Top Picks: 에이피알, 코스메카코리아 관심종목: 실리콘투, 아모레퍼시픽 ■ 음식료 업종 전망 25년 음식료 업종, 코스피 대비 -55%p 언더퍼폼(역사적 최대 격차) 불닭볶음면, 글로벌 내 ‘단일 브랜드 → 카테고리’로 진화 중 1 중국: 불닭면 침투율 6.4%까지 상승 -밀양 2공장 + 27년 중국 공장 가동 → 저선도시 침투 본격화 2 미국: 브랜드력·공급망 정상화·SKU 확대를 통한 성장 가속 한편, 원재료 투입가는 QoQ 감소 기대, 소비 점진적 회복 국면 진입 판단 Top Picks: 삼양식품, KT&G 관심종목: 롯데웰푸드 보고서 링크 : https://www.iprovest.com/upload/research/report/idxnews/20260113/20260113_B3030_20240006_202.pdf