[교보증권 IT 최보영]

SK하이닉스 * 가파른 가격 상승세 지속 - 1Q26 Review 가파른 가격 상승세 지속 1Q26 매출액 52.6조원(YoY+198.1%, QoQ+60.2%), 영업이익 37.6조원(YoY +405.5%, QoQ +22.5% OPM +72%)로 컨센서스 상회하는 실적을 발표했음. AI 인프라 투자 확대와 에이전틱 AI 진화로 HBM·고용량 서버 DRAM·기업향 SSD 등 고부가 수요가 예상 대비 강하게 유지되며, 고객의 물량 확보 우선 기조로 타이트한 공급 환경이 지속되며 놀라운 가격 상승세를 보여줌. - 투자의견 BUY, 목표주가 1,900,000원 상향 2Q26 매출액 79.8조원(YoY +259.3%, QoQ +51.9%), 영업이익 58.2조원(YoY +531.9%, QoQ +1.9%, OPM +72.9%)으로 [DRAM] B/G +7%, ASP +38%, 영업이익 48.3조원(OPM +77.8%) [NAND] B/G +9%, ASP+35%, 영업이익 9.8조원(OPM +56.8%)으로 2분기에도 가격 상승세가 지속될 것으로 전망. 2026F 매출액 330조원, 영업이익률 245조원(OPM 74.5%)로 전망. 에이전틱 AI 확산으로 DRAM·NAND 전방위 수요 확대 및 구조적 공급 부족 지속되며 하반기에도 가파른 가격 상승 모멘텀을 통한 실적 개선 효과를 전망. 동사는 HBM3E 독점·HBM4 60%+ 점유율 기반 고부가 제품 믹스 개선, 다년 LTA를 통한 실적 변동성 축소 및 사이클 장기화 가시성 확보, 6월 내 결정 예정인 ADR 상장을 통한 글로벌 투자자 저변 확대 및 재평가 기회, 동종업계 최고 Pure Player 지위를 보유하고 있어 목표주가를 1,900,000원으로 상향 조정. 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260424/20260424_000660_20190031_492.pdf