[교보증권 IT 최보영]

삼성SDI * 1Q26 Review 컨센서스 큰 폭 상회 - 1Q26 Review 컨센서스 큰 폭 상회 삼성SDI 1Q26 매출 3조 5,764억원(YoY +12.6%, QoQ -7.3%), 영업이익 -1,556억원(적자축소, OPM -4.3%)으로 컨센서스 영업적자 -2,809억원 대비 큰 폭 상회하는 실적 기록. 컨센서스 큰 폭 상회의 주요한 원인은 1)소형전지 사업부가 AI 데이터센터 BBU 및 전동공구향 고출력 원형 배터리 수요 강세로 전년 동기 대비 매출 증가했으며, 탭리스 비중 상승으로 사업부 수익성 개선 본격화되는 흐름으로 예상보다 적자 축소가 많이 되었음 2)ESS 사업부는 고부가 데이터 센터 향 UPS 물량이 늘어났으며 3)북미 고객사의 물량 보상금 영향이 반영. - 투자의견 BUY, 목표주가 880,000원 상향 BBU 시장은 클라우드 서비스 확산에 따라 2026년 YoY +70%의 고성장이 예상되며 동사는 고출력·비중국 공급망 강점을 기반으로 판매 증가세 시현 중임.최근 CSP들이 배터리 장기 물량을 직접 확보하려는 움직임이 본격화되며 동사가 CSP와 직접 논의하는 채널로 격상되고 있음. 이는 마진 구조 개선과 장기 수주 가시성 확보 측면에서 의미 있는 변화로, 단순 부품 공급사에서 데이터센터 전력 솔루션 파트너로의 포지션 재정립이 진행되는 국면임.UPS 부문은 전력용 ESS 대비 아직 시장 규모는 제한적이나 가시성이 빠르게 개선되고 있으며, 동사는 울산 공장 UPS 라인 전환을 공격적으로 단행하며 선제 대응 중임. 고출력을 요하는 소형 BBU 영역에서 경쟁력 있는 글로벌 플레이어가 제한적인 만큼, 시장 성장률 대비 동사 점유율 확대 폭이 우월할 것으로 판단됨. 보고서 링크: https://www.iprovest.com/upload/research/report/cominf/20260429/20260429_006400_20190031_495.pdf