[한투증권 화장품/유통 김명주]

금일 시장 조정에도 실리콘투의 주가가 양호합니다. 시장 조정과 함께 화장품 섹터로 수급이 유입됨과 동시에 실리콘투의 밸류에이션 매력이 부각되고 있기 때문이라 판단합니다. B2B 사업을 영위하는 실리콘투의 BM 특성 상 실적 추정이 어려운데, 과거 2개년 보면 실리콘투의 1분기는 모두 어닝 서프라이즈였습니다. 이는 섹터 실적에 대한 실망감이 주가에 반영되는 하반기를 거치면서 연초에 회사 실적에 대한 눈높이가 자연스럽게 낮아졌기 때문입니다. 동시에 재고를 사입하는 BM 특성 또한 실리콘투의 1분기 실적을 만드는 요인이라 판단합니다. 수요가 생각보다 괜찮으면 현지 유통사는 실리콘투한테 많은 양의 화장품을 매입하는 의사결정을 합니다. 수출데이터나 미국의 유통사 기존점 신장 등을 보았을 때 현재 화장품 산업의 업황은 시장 우려보다는 양호합니다. 전쟁으로 인해 유가가 오르고 해상운송비용이 오르고 있는 점은 실리콘투한테 리스크 요인임은 분명합니다. 최근 운반비가 상승 추세임을 고려해서 운반비 가정을 변경했고 이를 고려해도 현재 밸류에이션은 매력적입니다. 지난 3/4분기를 거치면서 실리콘투는 화장품 섹터에서 가장 소외된 종목이 되었습니다. 소외된 지금이 매수 기회라고 판단합니다. 관련해서 문의사안 있으시면 편하게 말씀주세요! 실리콘투(3/30) 1Q26 Preview: https://alie.kr/AlmKofO 감사합니다. 김명주 드림