[한투증권 유통/화장품 김명주] GS리테일 1Q26 Preview: 올해는 개선

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치에 부합 - 연결기준 매출액은 2조 9,186억원(+6.3% YoY), 영업이익은 502억원(+16.3% YoY, OPM +1.7%)으로 시장 기대치에 부합할 전망 - 우호적인 소비 환경 덕분에 편의점 기존점 신장이 3%대를 기록하며, 작년 부진 요인이었던 공통 판관비 배분 이슈가 없어 편의점 영업이익률도 작년대비 0.2%p 회복한 1.1%로 예상 - 슈퍼 사업부(OP +5.0% YoY)와 홈쇼핑 사업부(OP +8.7% YoY) 또한 전년대비 소폭 증익 전망 ★ 편의점 업황이 더 나빠지지는 않을 것 - 2025년 프랜차이즈 편의점 점포 수는 작년 대비 약 -2~3% YoY 줄어들면서 과밀화 문제가 일부 해소 - 작년 하반기부터 이어져온 정부의 내수 경기 부양 정책 효과까지 더해지면서 올해 편의점 업황이 더 나빠지기는 어렵다고 판단 ★ 내수 소비 회복과 함께 실적이 개선될 것 - 투자의견 매수를 유지하고 목표주가 산정 시점 변경 등에 따라서 목표주가를 기존 21,000원에서 27,000원으로 28.6% 상향 - 편의점 업황이 더 나빠지지 않는다는 점은 긍정적이나, 올해 다른 유통 채널의 고신장에 따라 소매산업 내 편의점 채널의 점유율이 유의미하게 높아지기는 어려움 - GS리테일의 주가는 밸류에이션 회복보다는 내수 소비 회복 등에 따른 실적 개선으로 회복할 것으로 전망 보고서 링크: https://alie.kr/1RGE5kr 감사합니다.