[한투증권 유통/화장품 김명주] 신세계 2Q26 Review: 업황 대비 주가 하락은 과도

텔레그램: https://t.me/kmj_retailcosmetics ★ 영업이익이 시장 기대치를 9.5% 상회 - 2Q26 매출은 1조 7,804억원(+5.1% YoY), 영업이익은 1,671억원(+121.8% YoY, OPM +9.4%)으로 시장 기대치를 9.5% 상회 - 백화점 기존점 신장 +27.2%, 영업이익 1,088억원(+53.5% YoY) 기록 - 신세계 디에프 영업이익 333억원(흑자전환 YoY)으로 당사 추정치(294억원)를 크게 상회. 따이공 수수료의 소폭 하락에도 시내점 매출 +7~8% QoQ 증가 ★ 업황이 상반기만큼은 아니어도 여전히 양호 - 지난 한달간 지수 조정과 함께 백화점 3사 주가 또한 부진(1M 코스피 -15.1% vs. 백화점 3사 -35.9%). 소비심리 훼손 우려와 의류 카테고리 매출 부진이 원인 - 다만 7월말부터 의류 카테고리 매출 회복. 원화 강세에도 7월 외국인 매출 +120% YoY, 비중 8.7%로 견조 - 8월 현재 중국인이 가장 선호하는 해외여행지는 여전히 한국. 중국인 한국행 좌석수 20.7% YoY, 2.9% MoM 증가 ★ 지금 주가는 너무 싸 - 투자의견 매수 유지, 목표주가 기존 900,000원에서 750,000원으로 16.7% 하향 - 극단적인 주식 시장 조정에도 신세계 백화점은 20%대의 매출 흐름을 유지 중 - 시장 내 유동성 증가는 변함없는 만큼 하반기 기존점 신장 두자릿수 유지 전망. 현재 밸류에이션이 너무 싼 만큼 주가의 유의미한 회복을 전망 보고서 링크: https://alie.kr/7bJTyO3 감사합니다.