[키움증권 미국 전략 김승혁]

코스트코 홀세일(COST.US): 일반 유통업체라 부르지 마세요 ▶ FY2Q26 실적 Review - FY2Q26(2월 말) 실적: 매출액 695.97 억 달러(YoY +9.2%, QoQ +3.4%, 컨센서스 대비 +0.5%), 영업이익률 3.7%(YoY +0.1%p, QoQ +0.1%p, 컨센서스 대비 0.0%p) ▶ 수수료 성장과 마진 개선 - Core-on-Core 마진 +22bp 개선, 판관비 증가(+13bp)는 일회성 충당금 영향 ▶ 디지털 매출 급증과 기술 적용의 효용 - 디지털 매출 YoY +22.6%로 동일 매장 성장(+7.4%) 대비 약 3배 - 개인화 추천으로 분기 $470M 신규 매출 창출, 앱 트래픽 +45%로 모바일 전환 가속 - AI 재고관리·자동 결제 등 기술 도입으로 운영 효율 개선, AI 검색 환경 대응 ▶경쟁사 대비 우위의 관세 저항력 - 제한된 SKU 구조(일반 대형마트의 약 1/30)로 대량 구매 협상력 확보 - Kirkland 자체 브랜드로 원가 통제 및 생산지 변경 등 비용 대응 유연성 ▶ 향후 성장 동력 - 미국·캐나다 갱신율 92.1%로 소폭 하락했으나 온라인 유입 확대 영향 - 연 30개 이상 창고 확장, 글로벌 파이프라인 확대, $17.4B 현금 보유 ▶ 보고서 링크 : https://bbn.kiwoom.com/rfCC1404 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)