[키움증권 미국 전략 김승혁]

페덱스(FDX.US): 무게 추를 떼고 나면 ▶ FY3Q26 실적 Review - FY3Q26 실적 : 매출액 240 억 달러(YoY +8.3%, QoQ +2.1%, 컨센서스 대비 +2.2%), 영업이익 16.15억 달러(YoY +7.0%, QoQ +0.4%, 컨센서스 대비 +17.5%), 영업이익률 6.7%(YoY -0.1%p, QoQ -0.1%p, 컨센서스 대비 +0.9%p) ▶ 단가와 물량의 동시 성장이 이끈 긍정적 실적 - FY3Q26는 시장 기대를 웃돈 강한 분기로, Peak 시즌 수익성이 사상 최고치를 기록하며 구조적 개선 가능성을 시사 - 핵심 사업부 FEC는 매출 +10% YoY, OPM 7.9%(+50bp YoY) 를 기록했고, 미국 내 배송에서 물량과 단가가 동시에 상승 - 국제 부문도 수출 물량이 FY26 들어 처음으로 플러스 전환하고, 국제 Priority 단가가 +11% 오르며 회복 흐름 연출 ▶ 물류 네트워크 단순화 프로젝트 - 동사의 핵심 전략은 배송 효율 개선을 넘어 물류 네트워크 자체를 수익화 가능한 자산으로 전환하는 데 있으며, 네트워크 통합 → 자동화 → 데이터 수익화 → 파트너십 보완의 단계로 연결 - Network 2.0을 통해 Express와 Ground를 통합하며 비용 절감 기반을 마련했고, 로봇 자동화 확대를 통해 추가적인 생산성 개선과 안전성 제고를 추진 중 - 여기에 배송 데이터를 활용한 Retail Momentum Index로 데이터 수익화를 시도하고, 유럽 라스트마일은 InPost 투자로 보완하면서 본체는 고마진 B2B에 집중하는 전략 ▶ FXF 사업부 분사와 기대 효과 - FXF는 B2B 중심의 LTL 사업부로, FY3Q26 매출은 19.9억달러(-5% YoY) 를 기록했으나 이는 회사 고유 이슈보다는 미국 LTL 업황 부진의 영향으로 해석 - 동사는 항공 특송과 LTL의 고객·투자 사이클·수익성 구조가 근본적으로 다르다고 보고 분리를 추진 중이며, 2026년 6월 1일 NYSE 상장(티커: FDXF) 을 목표로 준비를 진행 - 분리 이후 FDX 본체는 고마진 FEC 중심의 단순한 구조로 재편돼, 현재의 복합기업 할인에서 벗어나 멀티플 리레이팅 가능성 부각 ▶ 보고서 링크 : https://bbn.kiwoom.com/rfCC1426 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)