[키움 글로벌리서치팀]

키움 글로벌 5월 Monthly : 밑 안빠진 독에 물 붓기 ▶ 미국: 망설임과 설레임 - 4월 美 증시는 이란發 지정학 우려 완화로 위험선호가 회복되며 IT·SOX 등 성장주 중심 강세. 다만 EPS 개선보다는 5월 유동성 유입과 실적 기대를 반영한 P/E 멀티플 확대가 상승을 주도 - 5월에는 세금 시즌 종료 이후 TGA 자금 유입, 재무부 공급 부담 완화, 연준의 단기국채 비중 확대 등이 유동성 환경을 지지할 전망. 다만 호르무즈 해협 긴장에 따른 유가 변동성은 경계 필요 - SpaceX S-1, Google I/O, 델·시스코의 AI 인프라 혁신이 맞물리며 우주·AI 테마가 실적 기반 리레이팅으로 이어질 가능성 ▶ 중국: 용기 다음은 안목이 필요 - 1분기 중국 경기가 예상치를 상회하며 단기적으로 정책 강도 확대 가능성은 제한적 - 경기 모멘텀 약화 가운데 구조적 성장 업종에 주목 필요. 5월 미중 정상회담 등 외부 변수 확인 중요 - DeepSeek의 V4 출시로 반도체 중심 AI 모멘텀 기대. 이차전지 및 원자재는 우호적인 정책 및 가격 환경으로 주목 필요 ▶ ETF: 상승 기류 - 4월 증시는 지정학 우려 완화와 AI·반도체주 강세로 빠르게 반등했으며, 글로벌 ETF 자금도 Non-US에서 US로 일부 회귀 - AI 훈련·추론을 넘어 Agentic AI 수요가 확대되는 가운데, 빅테크의 AI CapEx 확대와 관련 기업 호실적이 맞물리며 미국 주도 AI 사이클 연장 기대를 강화 - 다만 SOX 단기 과열은 변수이며, 5월 금리 변동성은 차익실현 요인. AI 인프라 투자 사이클/ETF 자금 유입 기조 유효한 만큼, 단기 조정은 추가 매수 기회로 접근할 필요 ▶ 자료링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCA328 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)