[키움증권 미국 주식 박기현]

파워 인티그레이션 (POWI.US): 800V DC 대전환 수혜주, 다만 단기 안전마진은 제한적 ▶️ (기업개요 및 실적) - 고전압 전력변환 Pure-Play 팹리스: 독자적인 GaN 기술(PowiGaN)과 절연 통신 기술(FluxLink) 기반의 단일 IC 통합 솔루션을 보유하고 있으며, 최근 엔비디아 800V DC 생태계 파트너로 합류 - FY26Q1 실적 가이던스 상회: 매출액 108.3M 달러(+3.0% YoY), Non-GAAP EPS 0.25달러를 기록했으며, 가전 부문의 역기저 감소에도 불구하고 산업/차량용 부문(+23.0% YoY)이 외형 성장을 견인 - 2Q26 가이던스 및 로드맵: 2Q26 매출 가이던스로 115~120M 달러(중간값 +8.5% QoQ)를 제시했으며, 엔비디아 'Kyber'향 보조전원 레퍼런스 디자인 공개를 통해 2030년 데이터센터 SAM 1B 달러+ 로드맵을 재확인 ▶️ (투자 포인트) - 구조적 고전압 수요 확장: 엔비디아 생태계 진입을 통한 AI 데이터센터 800V DC 보조전원 시장 선점 및 신재생에너지/전력망 현대화(고전력 매출의 약 40%) 기반의 다변화된 구조적 성장 동력 확보 - 독점적 3중 구조적 해자: 고압·저압단 단일 IC 통합(FluxLink), 파운드리 의존 없는 초고전압(1250V·1700V) 'PowiGaN' 원천 기술, 자산 경량화와 원가 우위를 극대화한 고유의 'Fabless IDM' 모델 구축 - 탑재 단가 상승 및 이익 레버리지: 가전·산업용 프리미엄 라인업 확장과 전기차(EV) 향 탑재 단가(Content Value)의 계단식 상승, 업황 본격 회복 시 마진 확대를 동반한 강력한 영업 레버리지 및 우량한 주주환원 매력 ▶️ (밸류에이션 및 리스크 요인) - 밸류에이션 부담 및 멀티플 축소: 연초 대비 +127% 주가 급등으로 12M Fwd P/E는 53배로 피어 평균(31배) 대비 높으나, 연평균 약 29%의 높은 EPS 성장 전망(2025~2028년)에 따라 2028E 31.7배로 빠르게 축소될 전망 - 전방 산업 민감도 및 매출 기여 시차: 고성장 축인 AI 데이터센터의 실질 매출 기여 시점은 2027~2028년으로 예상되는 반면, 현재 경기 민감도가 높은 가전(소비재) 매출 비중이 약 38%로 높아 단기 실적 변동성 존재 ▶️ 보고서 링크: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1560 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)