[키움증권 미국 주식 박기현]

미국은 지금 - Meta는 왜 클라우드 사업에 진출하나 — 5월 주총에서 찾은 해답 ▶ Meta Compute 보도, CapEx 노이즈 해소의 촉매 - 7/1 Meta, 잉여 AI 컴퓨팅 자원을 외부 판매하는 클라우드 진출 보도로 당일 +8.81%($612.91) 급등, 시총 하루 +1,250억 달러 - 12개월 주가를 -23% 압박해 온 'AI 인프라 투자의 수익화 경로 부재' 우려가 해소된 것. CapEx를 '매몰비용'→'생산성 자산'으로 재분류한 계기 - 비즈니스 모델은 1 자사 데이터센터 기반 AI 모델 호스팅(API형) 2 CoreWeave식 베어메탈 판매 병행 검토. 기존 Hyperscaler(AWS·Azure·GCP)에 정면 도전 ▶ 5월 주총 표결의 재해석 (Majority of the Minority) - 5/27 주총서 Say-on-Pay 도입안·차등의결권 폐지안이 표면 찬성률 27.1%·26.5%로 부결 - 그러나 저커버그 의결권 블록(약 61%) 제외 시 독립주주 환산 찬성률은 약 70%·68%. 독립주주 2/3 이상이 찬성한 셈 - 요구는 'AI 투자 중단'이 아니라 '투자의 자본생산성(ROIC) 입증 + 경영진 문책 채널 마련'. NBIM도 "의결권은 현금흐름에 비례" 사유로 폐지안 찬성 공시 ▶ 표결 데이터는 자본배분의 선행지표 - 저커버그 "클라우드는 분명히 테이블 위에 있다" 발언이 나온 게 바로 이 주총 석상 → 5주 뒤 사업 추진 보도로 연결 - 빅3(BlackRock·Vanguard·State Street) 2026 의결권 지침도 'ROIC 입증·보상 연동'에 초점. Meta 회답이 이 기조에 부합 - 표결 결과는 향후 12~24개월 자본배분 변화의 선행지표. 다음 과제는 '제2의 Meta' 발굴(Ford·UPS 등 차등의결권 전통기업 주목) ▶ 보고서: https://bbn.kiwoom.com/rfCC1567 더 많은 해외주식 리서치 자료를 보고싶으신 분은 키움증권 앱 영웅문S#에 접속하셔서 해외주식/리서치 메뉴에서 확인하세요! (참고: 영웅문S#이 설치된 단말기에서만 확인이 가능 합니다. https://invest.kiwoom.com/inv/no/3176)