SK하이닉스: DRAM running hotter!

[삼성증권 반도체, IT/이종욱] - 1Q26 OP 25.1조원, 26년 OP 135조원을 추정하며, P/B 3.5배를 적용하여 목표주가 125만원 제시합니다. - 4Q25 OP 19.2조원에서 영업 레버리지가 작동했을 때 개선되는 이익의 규모를 확인했다고 생각합니다. - 투자 증가분은 건설 계정에 집중되어 27년 이후의 증설에 반영되며 26년의 bit growth는 20% 이내로 묶여 있습니다. - 이제 투자자들의 관심사는 주주환원입니다. 동사는 25년 14.3조원의 주주환원 패키지를 발표했으며 26년 주주환원의 재원은 29조원으로 증가합니다. - AI컴퍼니(가칭)의 미국 설립을 발표했습니다. 동사의 커머디티 제품 축소 전략을 확인하는 순간입니다. 하드웨어 기업이 소프트웨어와 서비스 고객사의 변화를 조기에 파악해서 기술 역량과 제품의 방향성을 결정하는 것은 이제 필수가 되었습니다. 감사합니다. 보고서 링크: https://bit.ly/4qO68LX (2026/1/30 공표자료)