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안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다. =케빈 헤싯= * 차기 연준 의장으로 케빈 헤싯(62년생, 62세) 현 백악관 경제자문회의 의장이 유력합니다. * 이 분은 펜실베니아 대학에서 경제학박사를 받았으며, 공공 정책 특히 세제 분야 전문가입니다. * 백안관 자문회의 의장인 만큼 트럼프 대통령과의 관계는 두말할 필요가 없습니다. 트럼프 1기 때 법인세율 21% 인하를 주도한 분입니다. * 헤싯 의장은 전통적인 공급측 경제학자입니다. 금리가 성장(고용, 투자)을 해치면 안되며, 금리는 인플레가 잡히는 범위 내에서 가능한 낮게 유지해야 한다는 입장입니다. * 예컨대 2024년말 미국 근원 PCE물가가 2.7%yoy였을 때 정책금리는 3%가 적정하다고 주장했습니다. * 최근 공개된 지표가 2.9%yoy임을 감안하면,헤싯 의장의 적정 기준금리는 3% 초반으로 추정됩니다. * 헤싯 의장 하에서 내년 연준 기준금리는 3~4번 인하될 가능성이 있는 것입니다. * 흥미로운 점은 미국 장기금리 반응입니다. 지난 9/18일, 금리인하가 재개된 이후 지금까지 미국 10년물 금리는 2~3bp 밖에 떨어지지 않았습니다(2년물 -9bp). * 미국 경제에서 침체 가능성은 희박하며, 오히려 금리인하가 성장과 물가를 어느 정도 자극할 수 있다는 우려가 남아 있다는 반증입니다. * 다음주 FOMC회의(12/9~10일)를 앞두고 기준금리가 인하되더라도, 장기금리는 별로 하락하지는 않을 공산이 큽니다. * 실세 금리 하락 폭이 미미하다면, 주식시장 입장에서는 중소형 성장주보다 규모가 되면서 현금흐름이 좋은 Quality 스타일이 긴 관점에서는 유리해 보입니다. * 국내 주식시장에서 Quality 스타일은 반도체 대형주와 은행이 대표적입니다. 건강 유의 하십시오 https://t.me/huhjae