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안녕하십니까 유진투자증권 허재환입니다 =중국 AI= * 국내 반도체주들이 변동성으로 타들어가는 동안 의외로 수혜를 받고 있는 지역이 있습니다. 중국/홍콩입니다. * 코스피와 필라델피아 반도체지수가 단기 고점을 기록했던 6/22일 이후 코스피는 -20%, 필라델피아 반도체 지수는 -14% 하락했습니다. * 같은 기간 동안 미국 Mag7주가는 +4.3%, 항셍테크 지수는 +4%, 중국 본토 CSI AI지수는 +2.2%, 과창판지수는 +12%나 올랐습니다. * 참고로 중국 베이징 과창판(STAR)시장은 미국과의 기술격차를 줄이는데 도움되는 반도체, 우주항공, 차세대 Tech업체들을 성장시키기 위한 목적으로 만든 시장입니다. 대표 업체가 SMIC입니다. * 선전에 있는 창업판(chiNext)은 주로 친환경과 첨단 제조 역량 강화에 특화된 업체들 중심입니다. CATL이 대표적입니다. * 복기해 보면 마이크론 실적(6/25일), 삼성전자 잠정 실적(7/7일) 등 반도체 업체들이 이익을 다 가져가는 동안 애플/메타/MSFT의 CAPEX 피로가 겹치면서 반도체 고점, AI 버블 우려가 커졌습니다. * 이후 미국 증시 내에서는 반도체에서 빅테크, 지역으로는 한국에서 홍콩/중국으로 힘이 이전되었던 것입니다. * 특히 애플의 중국 반도체 사용 논란 속에 중국 AI 하드웨어 업체들 주가와 홍콩에 상장되어 LLM을 개발하는 업체들 주가가 강했습니다. * SMIC는 한국 반도체 주가가 급락하는 동안 +19%, CPU를 설계하는 해광정보(HYGON)는 +11%, 서버/스토리지 업체 중과서광(Dawning Info) 주가는 +17%, 하드웨어를 제조하는 랑차오정보는 +30% 올랐습니다. * 여기에 미국의 LLM 모델의 대항마를 자처하는 중국 알리바바와 텐센트 주가도 각각 +8.5%, +5% 올랐습니다. * 물론 계속되지는 않을 것입니다. 그러나 너무 높아진 반도체 이익 마진에 대한 부담은 해소될 필요가 있습니다. * 오늘 마이크론의 2,500억 달러 투자 계획(2035년까지) 소식과 지난주 국내 초대형 메가 프로젝트 계획은 같은 맥락입니다. * 이제 반도체는 가격보다 물량으로 성장하야 한다는 신호입니다. * 하반기 전략의 핵심은 반도체 + 알파를 찾는 과정입니다. 그 알파는 전력/에너지/ESS와 함께 전통 경기민감주(소비/은행)도 포함될 필요가 있습니다. 평안한 주말 되십시오 https://t.me/huhjae