[현대차증권 미국주식|장문영]

🇺🇸 알파벳(GOOGL) Gemini 3.0으로 경쟁력 재확인 ▶️ 주요이슈 및 실적전망 - 현지시간 11월 18일 출시된 Gemini 3.0은 Google Deepmind의 차세대 플래그십 모델로 다수의 벤치마크에서 GPT-5.1, Claude Sonnet 4.5를 상회하는 성능 기록 - 출시와 동시에 일부 구독 고객 대상으로 AI 모드와 Gemini 앱 등 주요 서비스에 Gemini 3.0 모델을 적용 ▶️ 투자포인트 및 결론 - AI 사이클 지속 가능성에 대한 우려가 존재하나, AI 하드웨어 기업의 실적, 가이던스는 여전히 상승 국면임을 시사. 특히 동사는 Full Stack AI 기업으로 구조적 우위 보유 - Gemini 3.0 출시로 AI 수직계열 전반의 효율성이 개선되며, GCP의 서비스 경쟁력 역시 강화될 전망. 모델 고도화 및 인프라 최적화가 병행되면서 트래픽 증대와 비용 효율 개선 동시 기대 - 최근 연간 CAPEX 가이던스 상향은 AI 인프라 확장에 대한 실수요를 반영한 결과. 클라우드 및 AI 서비스 수요 증가를 고려하면 이는 단기 비용 부담이 아니라 구조적 성장 전환기의 신호로 해석되며, 순부채비율 및 FCF 등 재무 여력 역시 충분해 재무 리스크는 제한적으로 평가 - 하이퍼스케일러 일부에서 AI 장비 감가상각 관련 논란이 제기되고 있음. 각 기업이 개별 장비 내용연수를 공개하지 않는 만큼 단정적 판단은 어려우나, 동사의 경우 TPU 기반 수직 통합 인프라를 보유해 회계적 왜곡 가능성은 상대적으로 제한적일 것으로 판단 ▶️ 주가전망 및 Valuation - 12m 선행 P/E는 25.0배 수준으로 과거와 비교해 높은 수준이나 궁극적으로 현재 밸류에이션 판단의 핵심은 AI 사이클의 지속성이라고 판단 - 기술 경쟁력, Full Stack 구조에 기반한 수익성 강화 모멘텀 등을 고려했을 때, 성장 국면은 여전히 유효하며 투자 매력도 높음 * 자세한 내용은 하단 링크 참고 부탁드립니다 😊 * 📝URL: https://bit.ly/4iacd1D *동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.