[현대차증권 미국주식|장문영]

🇺🇸 알파벳 (GOOGL)- 성장 가속 구간 ▶️ 1Q26 실적 및 가이던스 -1Q 매출은 $1,099억(YoY +22%)으로 컨센서스를 상회. 특히 구글 클라우드 매출이 YoY 63% 급증하며 전체 실적 성장을 견인했으며, 구글 서비스 역시 16% 성장하며 견조한 광고 기반 수익 구조를 재확인 - 순이익은 $623억(YoY +81%), 조정 EPS $5.11(YoY +82%). 마진 개선 뚜렷 - AI 인프라 투자 확대 및 M&A 영향으로 2026년 Capex 가이던스를 기존 $1,750억~$1,850억에서 $1,800억~$1,900억으로 상향함. 더불어 2027년 Capex는 2026년 대비 추가적인 증가가 예상, 중장기 투자 사이클 진입이 명확해진 상황 ▶️ 투자포인트 및 결론 -AI 수요가 실적으로 연결되는 모습. 제미나이 엔터프라이즈 유료 MAU는 QoQ +40% 증가했으며, 분당 처리 토큰 수는 160억개를 상회(+60% QoQ). 실제로 1Q GenAI 모델 기반 제품 매출이 YoY 800% 증가하는 등 AI 사용량이 워크로드로 전환되고 있음을 시사 -클라우드 성장의 질적 변화가 확인되는 구간. 구글 클라우드 수주 잔고는 $4,600억을 돌파하며 QoQ 기준 약 2배 증가, 향후 매출 가시성이 크게 개선된 점이 핵심. 동시에 OPM이 33%까지 상승하며(전년 대비 +15.1%p) 고성장+고마진 구조 본격화 -AI 인프라 전략의 확장성도 주목할 필요. TPU를 일부 고객의 데이터센터에 공급하는 모델 도입, 외부 매출화 가능한 인프라 사업자로 포지셔닝 확대하며 시장 기회를 확대 -$320억 규모 Wiz 인수는 단기 실적 기여에는 제한적이나, 클라우드 보안 영역에서의 경쟁력 강화 및 엔터프라이즈 고객 락인 효과 측면에서 중장기적 시너지 기대 유효 -웨이모는 현재 미국 내 11개 도시에서 운행 중이며, 주간 완전 자율주행 50만 건을 돌파하며 상용화 단계 확장. 다만 현재로서는 실적 기여보다 옵션 가치 성격이 강한 사업으로 판단 ▶️ 주가전망 및 Valuation -AI 도입에도 광고는 견조하며, 클라우드 중심 성장 축이 확장되는 구간. 클라우드는 대형 계약 증가와 수주잔고 확대를 통해 향후 매출 가시성을 확보하고 있으며, AI 수요 역시 엔터프라이즈 핵심 워크로드로 빠르게 전환되는 흐름 - TPU 외부 공급은 인프라 사업 확장을 의미하며, 본격적인 매출 인식은 2027년부터집중될 전망. 단기적으로는 투자 부담이 존재하나, AI 인프라 수요 확대를 감안할 때 성장 모멘텀은 오히려 강화되는 구간으로 판단, 동사에 대한 긍정적 시각 유지 * 자세한 내용은 하단 링크 참고 부탁드립니다 😊 * 📝URL: https://bit.ly/4n3gpmu *동 자료는 compliance 규정을 준수하여 사전 공표된 자료이며, 고객의 증권 투자 결과에 대한 법적 책임소재의 증빙자료로 사용될 수 없습니다.