[신한투자증권 디스플레이/IT소부장 박현우, 김예성]

LG디스플레이: 야속한 대외환경 ▶️ 3Q26 Previw: 야속한 환율과 칩플레이션 - 매출액 6.6조원(-5%, 이하 전년대비), 영업이익 2,977억원(-31%)으로 컨센서스(3,703억원) 20% 하회 추정 - 3분기 원/달러 환율(평균)은 1,423원으로 전분기대비 5%, 기존 적용환율(1,460원) 대비 3% 하락 - 천억원 내외 부(-)의 환율효과 적용 및 패널가 인하 압력 심화 가정 → 실적 추정치 31% 하향 ▶️ 기댈 곳은 전략 고객사 내 M/S 확대와 대형 출하 - 전략 고객사의 스마트폰 신작 관련해 폴더블폰 대기 수요 등으로 일각에선 초기 흥형 우려. 다만 주요 지역 내 초기 판매량 전작대비 증가 - 재고조정 또한 4분기 중순 이후 확인 가능한 만큼 3분기 출하에는 영향 제한적. 2H26 모바일 OLED 출하량 +16% 전망 - IT OLED는 칩플레이션으로 인한 가격 인상 및 수요 둔화 직면 → 출하 부진 지속 - 대형 출하량은 모니터 중심으로 전년대비 17% 증가 전망. 모니터 비중은 올해 약 20%, 내년 20% 중후반으로 상승 추정 - 가동률 상승 및 수요 확대 지속 시 추후 대형 Capa 내 45K/월 유휴라인 활용 여부 기대 ▶️ ROE 하향 감안 → 목표 P/B 0.9x 적용 - 목표주가 13,000원으로 19% 하향 → 12MF BPS 14,244원에 목표 P/B 0.9배 적용 - 패널 출하는 견조하나 전방의 수익성 축소가 공급망 전반으로 전이 심화 ▶️ URL: http://bbs2.shinhansec.com/board/message/file.pdf.do?attachmentId=354119 위 내용은 2026년 10월 6일 7시 27분 현재 조사분석자료 공표 승인이 이뤄진 내용입니다. 제공해 드린 조사분석자료는 당사 고객에 한하여 배포되는 자료로 어떠한 경우에도 당사의 허락 없이 복사, 대여, 재배포 될 수 없습니다.