[SK증권 조준기][Market Nowcast] 갈라진 온도

[Week Ahead] - 글로벌 증시 대체로 부진한 가운데 장기금리 상승 부담과 견고한 실적이 충돌하는 국면. 실제로 장기금리가 오르면서 미국 S&P500 지수 12개월 선행 PER 19배 전후까지 후퇴하는 등 밸류에이션 압박은 존재. 최근 코스닥이 코스피 대비 상대강도가 매우 강해 대형주 지수의 부진세가 시장 전체적인 자금 이탈로 보기는 힘들지만 코스닥 또한 일부 업종/종목에 한정된 강세 경향이 분명해 내러티브가 모이는 곳으로 돈이 쏠리는 장세 - 국내 증시 종료 이후 발표되었던 미국 9월 고용지표는 쇼크(실업률 4.2%으로 상승하며 전월치 및 예상치였던 4.1% 상회, 민간 비농업 고용 4.6만건 기록하며 예상치 8.5만건 하회 7-8월 고용 발표치도 합산 6만건 하향 조정)가 나오며 연준 기준금리 연속 인상에 대한 우려는 감소(CME Fed Watch 기준 동결 확률 일주일 전 30% 전후에서 82%까지 상승). 다만 12월로 예상 시점이 밀린 성격이 더 강해 시장 기준금리 예측 경로는 지표 하나하나에 크게 반응하나 전환 시그널로 보기에는 아직 이르며 시장금리는 여전히 고점 수준에 위치하는 등 기준금리 동결 기대와 장기금리 안정은 또 별개(금요일 종가 기준 미국채 10년물 금리 5.27%)의 상황 - 미국 중간선거 1달도 남지 않은 상황에서 민주당이 상하원 모두 점거하는 블루 웨이브 가능성이 높아지고 있음. Kalshi 기준 양원 구도 베팅 상황은 민주당 스윕 64%, 공화당 상원-민주당 하원 29% 정도이며 공화당 스윕 확률은 9%에 불과해 최소 1곳 민주당 다수당 탈환 가능성이 절대적. 희망 시나리오로는 민주당 의회 주도권 탈환 이후 트럼프 행정부의 재정정책에 제동을 걸면서 장기금리가 하향 안정화되는 것을 기대하는 시각도 있으나 절대적 경로로 보기는 힘듬 - 삼성전자, SK하이닉스 자사주 매입은 대부분 진행됨. 삼성전자는 마무리 국면, SK하이닉스는 80% 정도 진행되었기에 매입 페이스 감안 시 2주 전후로 매입 완료될 것으로 보임. 기존 자사주 매입 일정은 11월 중후반이었고, 시장 측면에서 최근 고정 매수 주체가 없어지는 점은 시장에서 우려할 만하나 가격의 주요 변동 요인은 여전히 업황으로 판단 - 이번 주 3거래일만 개장하는 가운데 가장 중요한 이벤트는 삼성전자 3분기 잠정실적 발표(8일 유력). 최근 마이크론 호실적 발표 및 실제 수출 데이터 호조 등으로 업황 자체는 긍정적으로 평가되는 분위기가 지배적인데 시장에서는 1차적으로 매출과 영업이익 레벨을 확인하려 할 것. 최근 한 달 정도 시간동안 삼성전자와 SK하이닉스 공통적으로 영업이익 추정치가 하향 조정되는 추세를 확인(삼성전자, SK하이닉스 3분기 영업이익 컨센서스 고점대비 -6.2%, -6.3%, 4분기 추정치는 고점 대비 -5.3%, -3.9%)했으나 원달러환율이 최고 1560원대에서 1340원대까지 절상되는 영향이 커 환율 효과와 본업은 구분해서 볼 필요 보고서 원문: https://buly.kr/3CQrVan * SK증권 자산전략부 텔레그램 채널: https://t.me/SK_Research_Asset * SK증권 리서치 텔레그램 채널: https://t.me/sksresearch 당사는 컴플라이언스 등록된 자료에 대해서만 제공 가능하며 본 자료는 컴플라이언스 등록된 자료입니다.